食品饮料行业2018年第21期:食品饮料板块逆市上扬,关注大众食品

投资策略。

市场避险情绪下消费板块逆势上扬。受国内外经济环境风险等因素的影响,近期投资者避险情绪下偏好业绩稳定有保障的消费股,本周行业板块涨幅前三分别是食品饮料(5.84%)、休闲服务(5.07%)和家用电器(2.06%)。个股涨跌幅层面,伊利股份(16.19%)、双塔食品(16.08%)和海欣食品(15.03%)涨幅靠前。市场对于伊利股份的担忧有所缓解,下游消费需求持续强劲,安慕希、金典等常温酸奶大单品持续保持高增长,市场占有率提升。此外,伊利还凭借自己的渠道优秀开发新品,产品结构的推高有利于毛利率的提升。在扩大内需的背景下建议大家关注乳制品、啤酒、休闲零食等大众食品。

重视食品饮料板块稳健成长下的合理估值。2017年白酒板块呈现出了明显的估值与业绩双升的周期演绎逻辑,2018年初以来由于投资者对于高端白酒的放量和涨价的增长幅度信心不足,加之茅台的预收账款回落,因此白酒板块的估值有所回落。食品饮料行业作为消费品中的一个子板块,估值体系与成熟的传统行业较为类似,行业的吸引力在于其低估值与稳增长,估值的提升需要业绩增长的超预期才能实现。在A股即将纳入MSCI之后,我们认为稳健成长的消费品的估值水平将与国外消费品的估值体系接轨,对于市占率较高拥有行业定价权的龙头企业来说,高估值水平得以接受。

板块一周行情回顾。

上周食品饮料指数周涨幅为5.84%,涨幅位列第1。食品饮料行业细分板块内,乳品(13.63%)、其他酒类(6.23%)和调味发酵品(5.62%)表现相对靠前,啤酒(-3.13%)、食品综合(1.71%)和葡萄酒(3.66%)表现相对较弱。

行业重点数据更新。

2018年4月,我国白酒产量为78.60万千升,同比下降26.5%。2018年4月,10省市主产区生鲜乳的价格为3.45元/公斤,同比增速-1.43%,环比增速-0.22%。

本周重点公告和新闻。

古井贡酒(000596)2017年度利润分配方案:以公司现有总股本503,600,000股为基数,向全体股东每10股派现金10.00元(含税)。

风险提示。

行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期