基础化工行业:醋酸、苯乙烯持续走高,丙烯腈、粘胶短纤回涨

周期品:环保趋严形势不减,把握ROE向上和扩产放量逻辑:“坚决打好污染防治攻坚战”的要求下,第一批中央环保督查“回头看”启动,环保出现新一轮加强趋势,长江经济带污染整治、内蒙环保督查、山东上合峰会、园区开展认定工作等一系列事件,有望维持周期高景气。目前许多子行业的供需已进入较为平衡的区间,2013-2017年逆周期产能扩张的企业,2018年将迎来量升带来的投资机会。我们建议在这个时间点布局具备扩产放量、ROE水平不断向上的公司,建议重点关注具备扩产能力的园区型煤化工企业(鲁西化工、华鲁恒升)、有机硅(新安股份)、农药(扬农化工)、涤纶长丝(桐昆股份)、橡胶助剂(阳谷华泰)等。

新材料:看好国产化率有提升空间的进口替代品,长期关注电子化学品(半导体用、平板显示用)为首的重点新材料:中美贸易战对我国高新技术制造业的进步提出更高的要求。对于化工领域,具备自主研发实力、符合产业发展趋势的新材料企业是值得重点投资的对象,优先选择估值较低、ROE向上、且具备中长期成长性的优质新材料企业。电子化学品是化工新材料领域的明星方向,建议重点关注(飞凯材料、国瓷材料、万润股份、江丰电子、江化微)等。国恩股份主营改性塑料,随着新增产能落地,未来两年有望40%以上复合增速,新增重点推荐。同时还建议长期关注锂电材料、碳纤维(光威复材)等。

原油:平衡油价线上震荡回调:我们认为供应、政治、美元等因素对年油价影响是阶段性的,维持18年油价较17年稳中有升的格局判断,合理区间WTI55-70,Brent60-75。油价回归合理区间,一体化石油公司具备增产意愿,推荐低估值高弹性油气和炼化工程龙头中油工程。同时重点关注盈利能力稳健的中国石化、炼化一体化(桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化)、原料轻质化烯烃项目(卫星石化、万华化学)。

原油市场空好交织:美国能源信息署(EIA)公布的美国至5月25日当周原油库存减少362万桶,前值为增加577.8万桶,库存创4月6日以来新低。OPEC或将维持减产计划不变,在2018年底之前有望继续维持削减石油供应的全球协议。委内瑞拉和伊朗的混乱仍将持续,原油产出也将保持下滑。但最近中美贸易战的死灰复燃可能会给后市原油带来压力。

醋酸持续走高,区域性明显:醋酸价格迎来近几年的“峰值”,价格指数达到5276元/吨。醋酸市场山东、河南等地仍旧处库存低位状态,华北片区醋酸供应紧张,企业主要执行长约订单,暂不出货。国内装置,河北英都因环保压力限产,安徽华谊醋酸装置仍旧检修中,赛拉尼斯南京120万吨醋酸装置停车,山东兖矿将于六月初停车。国际方面,新加坡赛拉尼斯醋酸装置仍旧处于停车状态,美国伊斯曼醋酸装置同样停车检修,整体国际醋酸货源缩紧,醋酸出口形势尚可。

丙烯腈小幅回涨,下游腈纶负荷预计提升:短期内国内丙烯腈市场基本面向好,其中安庆石化6月份大线装置将检修,同时下游腈纶行业开工负荷预计提升。下游腈纶市场产销回升,本周市场整体平均产销在62%,较上周上升2%;开工6.1成附近,与上周上升0.63成。目前腈纶供应依旧偏紧,尤其是短纤品种紧缺,也刺激腈纶价格进一步走高。

产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五为纯苯-液化气、苯乙烯、醋酸乙烯单体、氯仿、叶酸,跌幅前五分别为VK3、苯胺、液化气、烧碱、VA。

风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。