《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》点评:充分考虑市场承受力,最大限度消除监管套利

事件

4月27日,为规范金融机构资产管理业务,统一同类资产管理产品监管标准,经国务院同意,中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合印发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(银发〔2018〕106号,以下简称《意见》)。

山证观点:

《意见》与2017年11月发布的征求意见稿比较:设置新老划断,过渡期延长至2020年底;明确标准化债权类资产的核心要素;鼓励使用净值评估产品,但允许对符合条件的金融资产以摊余成本计量;增加资管产品在账户开立、产权登记、法律诉讼等方面享有平等的地位,操作性更强;充分考虑市场需求,放宽分级标准。允许约定业绩报酬。

《意见》点评:最大程度地消除监管套利空间;禁止非金融机构发行销售资管产品;禁止资金池业务,禁止突破投资人数限制;打破刚性兑付,细化安排操作性强;对杠杆分类,限制杠杆水平;规范嵌套层级,禁止开展通道业务;区分金融机构运用人工智能技术开展投资顾问和资管业务;强化了金融机构开展资管业务的资质要求和管理职责;两个维度资管产品进行分类。

对非银子行业影响。《意见》对券商影响整体可控,主动管理能力成为制胜关键。“信托通道”存在的意义将大幅降低,信托规模高速增长的情况将不能持续。同时通道业务占比过高不利于信托行业整体主动管理能力的提升,行业亟待转型。