建材行业Q2暨4月投资策略:莫愁前路无知己,柳暗花明又逢君

现实与无奈

非金属建材作为周期板块的组成部分,其预期离不开宏观预判。虽然现阶段,行业运行数据显示:价格坚挺,出货顺畅,库存下行,需求温和回暖,一季报大范围盈喜;因此从行业微观数据出发,我们预判二季度行业基本面坚实,量价无忧,龙头企业二季度业绩亦无忧。

但是,从宏观层面看:中美贸易战及叙利亚事件增加了国际局势的不确定性(虽然贸易战和叙利亚事件与建材板块无直接关系,但市场担忧宏观层面的间接传导);房地产调控趋严加剧了对需求层面的担忧(虽然现阶段房地产投资尚可,且保障房公租房的投资力度在加大);PPP清理、退库以及“去杠杆”政策等引发市场对未来基建增速的担忧(虽然数据表明,清理、退库数量少于入库数量,总量依旧保持增长,清理本身重在防风险,保证“有质量的增长”);……市场对中期宏观需求走势忧心忡忡。

虽然从长期角度,我们在年度策略《新均衡,新思路》中强调:现阶段的行业格局和过去十年不同了--因行业供给侧承压,且集中度达到一定的高度,我们只需要看到需求侧相对平稳(甚至微幅下跌亦可承受),我们均可以实现行业供求的紧平衡;在这样的新均衡之下,只要供给侧严控不变,需求不出现阶段性崩塌,行业有望实现量稳、价稳、库存低位的运行状态,行业长期良性运行有保障。

但是,我们作为行业研究员,任何在行业微观层面的解释,在宏观中期悲观预期下均显得如此乏力。我们相对确定性的看到了二季度行业坚实的基本面运行,但是市场的心早已死在了三四季度。

关注企业发展中枢与核心竞争力,莫愁前路无知己

面对行业以及龙头公司扎实的基本面,以及市场悲观预期下不断下行的股价,我们强调基本面其实无忧,业绩增长良好,二季度可以再乐观一些,关注企业发展中枢,企业核心竞争力,逢调整长线布局经营上有核心竞争力,区域上有发展、增长潜力,股票上具有长期现金分红潜力的优秀企业,长期持有伴随企业持续成长。莫愁前路无知己,柳暗花明又逢君。

推荐:北新建材、中国巨石、海螺水泥、信义玻璃、旗滨集团、中国联塑、东方雨虹、伟星新材。

小市值股票推荐:再生科技、长海股份、丰林集团、三棵树、祁连山。

风险提示:(1)需求端出现超预期下滑。(2)供给侧限制政策松动,供给超预期。(3)环保执行力度放松。