化工行业周报:市场风险偏好降低,坚定看好低估化工股

最近受债市违约、中美贸易战等影响,加上历年6月份资金面偏紧,A股市场走弱。而当前化工行业依然处于景气阶段,受益供给侧改革和环保督查,化工行业大洗牌,供需格局大大改善,不少化工股估值偏低。从目前看,仍有两大因素支撑化工行业景气稳中有升,一是原油价格中枢抬升,得益于OPEC减产,全球原油供需再平衡,以及地缘冲突和政治利益因素共同推动油价向上;二是国内环保持续高压,不同于过往的环保检查,2016年以来的环保督查更全面、严厉、彻底,过去环保问题企业死灰复燃的问题几乎不存在,而随着环保督查深入,不少隐蔽更深的问题企业逐渐暴露,利于行业健康发展,龙头企业享受环保红利。

上周全国启动环保督查回头看,加上6月份青岛上合峰会召开,环保风暴有望开启新一轮化工行情。而随着股市整体调整,低估值化工股性价比越来越高,建议结合低估值和行业景气度两维度选择标的,相关标的:将跻身全球MDI龙头的万华化学(8X),有机硅行业的新安股份(11X)、合盛硅业,农药行业的利尔化学(16X)、扬农化工(18X),煤化工标的华鲁恒升(14X)、鲁西化工(8X),PTA-涤纶行业桐昆股份(14X)、恒逸石化、荣盛石化。

相关产品行业动态:1)MDI:万华公布6月纯MDI挂牌价格3.07万元/吨(环比降低500元),聚合MDI直销挂牌价格2.35万元/吨(环比提高500元),分销挂牌价格2.25万元/吨(环比降低500元);2)有机硅:DMC市场主流报价3.4-3.45万元/吨,市场库存维持低位,下游采购需求稳定,6月多套装置检修,同时上合峰会也会影响山东部分企业生产负荷,未来供应预计收缩;3)草甘膦:供应商主流价格提高至2.7-2.85万元/吨,受环保督查影响,部分厂商封盘不报,下游方面按需采购,原料甘氨酸价格稳定,华东市场价1.33万元/吨;4)醋酸:国内装置密集检修,下游PTA开工负荷维持高位以及出口大幅提高,带动需求增加,未来新增产能有限,全球醋酸供应持续紧张;5)PTA、涤纶:6月PTA装置将陆续重启,未来供应将逐步回升,供应面总体偏宽松;涤纶近期价格略有下移,生产企业仍维持较高利润水平,上周产销率86%,整体平稳运行。

风险提示:环保督查力度减弱;下游需求不及预期。