投资策略定期报告:如何看待当前信用违约事件的影响_股票频道

投资要点:

我们认为,信用违约事件有所上升对A 股市场风险偏好构成影响,但目前违约状态总体仍属于合理水平,其以少数企业现金流管理等结构性问题为主,并不能体现经济趋势的恶化,而其融资环境收紧背景本身亦属于“自主可控”,而对于信用违约事件A 股市场过去也有多次类似经历,这都与贸易摩擦带来的不确定性不同,因此其对整体A 股市场的冲击应该可控。

今年以来的企业债违约虽有抬头,从结构上,其主要具有三个特点:1)资金募集规模较小,对流动性冲击有限;2)初始评级不高,市场对其违约风险有一定预期;3)私募债占比较高,其主要面对承受风险能力更强的合格投资者。

因此我们认为从当前违约情况看,其对市场的风险偏好冲击可控。

考虑到6 月流动性季节性偏紧,仍需提防短期信用风险升级。由于近期超短融等短期债券发行规模锐减,下半年债务偿还高峰或将出现在9 月(3603 亿元)。

而从行业层面来看,交运(470 亿)、公用事业(396 亿)、建筑(288 亿)、采掘(202 亿)、房地产(189 亿)等行业到期债务规模较大,仍需保持关注。

风险提示:1.流动性风险;2.经济增速大幅下行;3.海外股市大幅下跌。