1-4月工业企业利润数据点评:PPI反弹促工业企业利润增速加快

1,1-4月规上工业企业利润增速加快 1-4月规上工业企业利润总额21271.7亿元,同比增长15%,比1-3月份加快3.4个百分点。

2,采矿业、制造业利润增速改善 从行业分布来看,工业企业利润增速反弹主要来源于采矿业和制造业增速加快。1-4月采矿业利润同比增长39%,前值36.1%;制造业增长12%,前值8.2%;电力业增长28.7%,前值30.4%。

(1)采掘业:采矿业利润增速主要由石油和天然气开采业贡献,4月累计增速上升至2.1倍;煤炭开采和洗选业利润总额增速由18.1%小幅下滑至15.5%。

(2)制造业:制造业31个子行业中25个行业增速有所反弹。其中增幅较大(超过5个百分点)的行业为造纸业,石油加工业,钢铁业,通用专用设备业,仪器仪表业。利润增速下滑较多的行业为食品制造业,医药制造业,下滑幅度为5-6个百分点。 (3)电力业:煤炭价格增速持续为负增长,为电力业利润增速提供改善空间,煤炭价格限价,以及用电量增速保持小幅增长的背景下,预计火电的利润增将持续改善。另外,在煤改气的背景下,燃气生产和供应业利润增速继续上升至26%。

3,企业营收增速反弹,库存增速下降 1-4月主营业务收入累计增速上升至10.5%;主营业务成本累计增速10.2%;主营业务收入利润率6.24%,同比提高0.24个百分点。 1-4月产成品周转天数16.4天,同比减少0.5天;2月末,产成品存货增长5.5%。4月末资产负债率为56.5%,同比减少0.7个百分点。

4,二季度企业利润增速或维持现有水平 整体而言,4月工业出厂品价格增速与原材料价格增速出现背离,两者缺口有所扩大,是导致工业企业利润增速反弹的主要原因。从5月高频数据来看,煤

炭、铁矿石的价格较4月下滑,原油价格较4月仍继续上行,因此预计石油天然气开采业,石油加工业,电力业利润增速或继续上行。若5-6月基建、房地产建设增速有所恢复,钢铁业利润增速或维持目前高位。二季度PPI增速为全年高点,预计5月利润累计增速将保持现有水平,下半年维持缓慢下行趋势。