石油化工行业-大炼化聚酯产业链周报第十三期:瓶片盈利创新高,坯布旺季继续维持

大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利上升,化工品毛利上升

本周炼油毛利上升:光大出口炼油盈利指数为13.85美元/桶,环比上升0.92美元/桶,国内炼油盈利指数16.05美元/桶,环比上升0.90美元/桶;化工品毛利上升:光大芳烃产业链盈利指数5604.48元/吨,环比上升155.14元/吨,乙烯产业链指数419.99美元/吨,环比上升3.83美元/吨。山东地炼开工率上升0.11个百分点。

对二甲苯(PX):油价上涨和检修旺季支撑价格、盈利走高

本周由于国际油价小幅回升,PX成本端得到一定支撑,且先阶段正值检修旺季,辽阳石化25万吨装置、四川石化65万吨装置和腾龙芳烃160万吨装置均处于检修状态,带来PX价格、价差持续上升:PX价格956.50美元/吨,环比上涨16.17美元/吨,价差339.00美元/吨,环比上涨7美元/吨。

精对苯二甲酸(PTA):二季度集中检修带来PTA持续景气

由于国内各PTA生产厂商将在二季度集中进行装置检修,供给缺口加大,造成近期PTA持续景气,价格、盈利能力均小幅上涨:本周PTA价格5595元/吨,环比上升110元/吨,价差835.49元/吨,环比上升27元/吨,库存天数减少。

涤纶长丝:上游供给偏紧,下游需求旺盛维持涤纶行业景气受上游原油价格上涨及PTA

集中检修推动,加之下游坯布刚需稳定,本周涤纶长丝继续维持景气,产销数据升至128%,POY、FDY、DTY价格小幅上涨,分别为9250、9710和10850元/吨,且盈利能力也处于较高位置。本周长丝库存较上周库存大幅降低,现仅有7.5天。

坯布和聚酯瓶片:坯布库存大幅降低,瓶片盈利创新高

下游坯布市场如火如荼,开工率维持在90%的高位,且库存从3月初的38天大幅下滑,现仅有23天,市场气氛相对良好。聚酯瓶片价格在近1周内大幅上涨1100元/吨,现处于9850元/吨的高位,且盈利能力创历史新高,价差大幅上升953元/吨,现为2338元/吨,主要还是由于上游原油上涨拉动聚酯产品价格提升,加上出口量增加,供应偏紧导致。

投资建议:

建议重点关注“中国化工崛起组合”--双恒(恒力股份、恒逸石化)、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业来防范原油市场的黑天鹅。

风险分析:

1)原油价格下跌和维持高位的风险;2)下游需求不及预期的风险。