有色行业:兴业矿业

本周行业观点:LME铝、镍价格创高点,长期看好黄金

1、LME铝、镍价格大幅上涨。截至4月20日,LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为6939美元/吨、2463美元/吨、3243.5美元/吨、2366美元/吨、22050美元/吨、14640美元/吨;较前一周分别变化1.60%、5.94%、3.93%、1.59%、4.06%、4.53%;黄金、白银价格分别为1336.75美元/盎司和17.11美元/盎司,较前一周分别变化-0.52%和3.67%。俄铝事件继续发酵,刺激铝、镍价格创高点。

2、俄铝遭制裁事件继续发酵,伦铝创7年高点。美国制裁俄铝事件仍在继续发酵,力拓作为俄铝的合作伙伴受制裁事件影响,导致部分合约无法及时履行,因此对部分客户合约宣布不可抗力因素,并暗示可能下调其2018年铝产量预估。当前市场供应紧张情况以及市场悲观预期导致短期内铝价大幅上涨,伦铝已升至7年高点,沪铝也创近5个月新高。

3、铜供需缺口将扩大。由于铜矿供给端新增产能受限和受罢工因素的干扰,铜矿供给维持紧缺,而在需求方面,全球经济复苏将增加铜消费量。根据国际铜业研究小组(ICSG)2017年10月发布的最新预测,2018年全球精炼铜供给量为2417.9万吨,精炼铜需求量为2428.3万吨,全球市场短缺10.4万吨。2018年2月在开普敦召开的2018年南非矿业大会上,诸多业内人士预计未来铜供应缺口将进一步扩大,主要原因是电动汽车和消费类电子产品对铜的需求增长。

4、通胀预期与政治局势不确定催生黄金需求,金价长期走势乐观。3月的美联储FOMC会议预计未来几个月经济将会增强,通货膨胀率将上升,我们认为将会导致实际利率下降,继而利好金价。而当前在经济贸易局势的不确定性更加催生了黄金需求,中长期来看,我们对金价走势维持乐观的态度。

5、风险提示:美联储加息力度超出市场预期;全球经济复苏进程缓慢;下游需求持续疲软;金属价格大幅度下滑。