农林牧渔行业:猪价年内反弹正式开启,但反弹空间有限

动保行业直接受益于养殖规模化提速。受新环保法影响,2016年起我国生猪养殖规模化程度快速提升。2016年年出栏50000头以上规模养殖户数量同比增长20%。预计2020年,5家上市公司生猪出栏总量将达到7400万头,占全国出栏总量的10.6%,与2016年相比增长4700万头,增幅176%。养殖规模化程度提升一方面有利于带动市场苗替代招采苗,另一方面提高了非强制面疫苗的市场渗透率。养殖规模化程度提升将直接利好疫苗生产企业。

禽苗、毛禽价格高位运行。第21周(5月21日-5月25日)山东烟台地区白羽肉鸡苗周均价3.00元/羽,与上周持平,同比上涨195.08%。肉毛鸡周均价3.98元/斤,与上周持平,同比下跌100%,毛鸡价格继续高位运行。河南南阳地区鸭苗周均价3.00元/羽,周环比下跌30.23%;同比上涨282.98%。毛鸭周均价3.50元/斤,与上周持平,同比上涨20.69%。推荐关注:民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份。

猪价年内反弹开启,周涨幅超过6%。本周猪价一路上扬,由9.97元/公斤连续快速反弹至10.59元/公斤,并引发养殖户惜售情绪,惜售进一步导致生猪供给短暂减少,助推猪价快速上涨。虽然本周猪价走出了一波强力反弹,但是我们预计这仅仅是年内的季节性反弹,距离本轮猪周期的大底部尚远,产能淘汰现象已经出现,却不足以在短时间内淘汰大量产能,考虑到下半年季节性反弹会使养殖户亏损减轻或转为盈利,今年并不具备产能大幅缩减的可能,对本轮猪周期底部的最乐观估计也要到2019年年中才有可能出现。

临储玉米成交率回落,15年玉米渐成主流。截至5月25日,临储玉米累计拍卖成交3556万吨,成交率为67.77%,本周拍卖成交率环比下降,周度整体成交率约53%,比上周下滑6个百分点,大多数粮商对2014年产临储玉米比较青睐,溢价成交为主,低价优质陈粮比较受欢迎,随着拍卖的进行,2014年产玉米将逐渐减少,2015年产临储玉米成为拍卖的主要来源,而2015年临储玉米起拍底价较2014年高50元/吨,拍卖成交均价有望走高。

风险提示:自然灾害,畜禽疫情,食品安全事件。