银行业:常熟银行

银行业观点:流动性新规过渡期延长暂缓商业银行流动性压力

1季度上市银行资产增速创新低、净利润增速继续回升。在严监管趋势下,商业银行总资产增速继续下行,1季度25家上市银行平均增速为5.7%,低于2016、2017年的13.4%、6.3%。其中,招行、浦发、中信等3家股份制银行、贵阳银行和张家港行等总资产规模出现下降。资产结构持续发生变化,非标、同业等占比下降,贷款占比上升。在净息差企稳、资产质量改善和拨备反哺利润等因素共同作用下,1季度上市银行归母净利润同比增长5.6%,增速高于去年同期。

流动性新规发布,过渡期延长暂缓银行流动性压力,长期看有助于促使商业银行回归本源业务。5月25日,银保监会发布《商业银行流动性管理办法》,与之前的征求意见稿相比,正式文件对流动性匹配率、优质流动性资产充足率等指标的过渡期延长,对流动性匹配率的测算细节进行了调整,短期来看过渡期延长有助于降低商业银行资产负债压力,但从中长期来看,流动性新规旨在解决银行期限错配和同业业务占比过高的问题,促使银行回归存贷本源业务。目前银行股PE(TTM)为6.9倍,PB(LF)为0.93倍,动态地看,估值仍有较大的上行空间,监管细则逐步落地,继续看好确定性较强的大型银行,以及基本面优异、受监管政策负面影响相对较小的中小银行股。