新疆发债企业调研简报:供给侧改革利好资源业务

调研情况:

近日,我们对新疆部分国有企业及民营企业进行了调研,与企业主要负责人及投融资部门负责人进行了交流。

投资要点:

新疆经济整体平稳,产业结构继续优化2017年,新疆维吾尔实现生产总值10920.09亿元,同比增长7.6%。其中一、

二、三产业占比为15.49%、39.30%和45.21%。全年全口径财政收入2858亿元,比上年增长21.9%。地方财政收入1913.1亿元,增长16.9%。其中,一般公共预算收入1465.5亿元,增长12.8%。税收收入943.3亿元,增长8.5%。

全年供给侧改革扎实推进,全年完成钢铁去产能570万吨,煤炭去产能1163万度,规模以上工业企业原煤库存量较年初下降45.3%,规模以上工业企业资产负债率下降1.4%。全年全区规模以上工业战略性新兴产业增加值比上年增长9.2%,高技术制造业增加值增长38.8%。

受益供给侧改革推进,国有资源型企业获益最大

从自治区的角度来看,2017年规模以上工业企业实现利润736.92亿元,比上年增长1.0倍。其中国有及国有控股企业利润上涨幅度最高,实现利润373.95亿元,比上年增长13.6倍;股份有限公司254.01亿元,增长14.7倍;外商及港澳台商投资企业32.31亿元,增长61.1%;私营企业165.43亿元,增长0.2%。

采矿业全年实现利润188.89亿元,由上年净亏损122.98亿元转为盈利188.89亿元。石油工业、有色、化工、钢铁和煤炭等资源型产业工业增加值也均显著增速。通过我们的调研,主营业务涵盖以上产业的公司2017年收入与利润均出现明显好转,企业已经度过最困难的时期。

收购相关企业,升级自身产业结构

随着企业盈利的回升,部分公司开始通过并购相关公司以继续完善自身产业链。

从并购目的来看,既有同过收购上游原材料公司以及交通运输公司以降低自身运营成本,也有结合自身未来发展规划,进入新的领域,从而扩大自身产业的覆盖范围。从我们所调研的企业来看,在挑选的并购标的时并不盲目,并购标的大部分是营利企业,其主营业务也均符合目前所调研企业的未来发展规划。

企业采取多样化方式应对未来融资需求

从企业的直观感受而言,进入2018 年以后,企业融资成本较去年有所提升,从我们的调研感受来看,国有企业及兵团下属企业受到融资成本提升的影响要较民营企业相对较小。对于未来的投资计划所需资金的募集方式,多家企业表示将采用直接与间接融资相结合的融资方式,既积极与银行协商,争取更高的授信额度,同时也会根据自身的需要,发行债券融资。此外,还会结合自身资产负债率等因素,考虑发行永续债券以增加所有者权益。同时多家企业领导均表示,企业将根据每年的实际还款情况,制定年度,半年度以及月度资金计划,避免违约事件的发生。

风险提示:大宗商品价格大幅变化、投资者风险偏好出现明显变化、融资环境变化及融资成本提升等。