基础化工行业:草甘膦、丁辛醇、染料中间体涨价,第一批环保督察“回头看”全面启动

周期品:环保趋严形势不减,把握行业龙头和扩产放量逻辑:“坚决打好污染防治攻坚战”的要求下,第一批中央环保督查“回头看”启动,环保出现新一轮加强趋势,长江经济带污染整治、内蒙环保督查、山东上合峰会即将召开、园区开展认定工作等一系列举措,有望为周期带来复苏大行情。在原油价格高位、内需的系统性调整、供应端季节性检修下,化工行业的盈利预期有望修正,已进入了更为安全的低估值区域的且有业绩兑现能力的公司具备投资价值。我们持续重点关注供需格局改善,景气上行并保持在高位的品种,首选具备逆势扩产放量逻辑的白马公司,建议重点关注具备扩产能力的园区型煤化工企业(鲁西化工、华鲁恒升)、有机硅(新安股份)、农药(扬农化工、利尔化学)、涤纶长丝(桐昆股份)、橡胶助剂(阳谷华泰)等。

新材料:看好国产化率有提升空间的进口替代品,长期关注电子化学品(半导体用、平板显示用)为首的重点新材料:中美贸易战虽然暂停,但此次事件实际上对我国高新技术制造业的进步提出更高的要求。要实现进口替代的加速,需要人才素质的增强、自主知识产权保护与产业投资的加大。对于化工领域,具备自主研发实力、符合产业发展趋势的新材料企业是值得重点投资的对象,优先选择已显现出业绩盈利、估值较低、且具备中长期成长性的优质新材料企业。电子化学品是化工新材料领域的明星方向,建议重点关注(飞凯材料、国瓷材料、万润股份、江丰电子、江化微)等。国恩股份 主营改性塑料,随着新增产能落地,未来两年有望40%以上复合增速,新增重点推荐。同时还建议长期关注锂电材料(铝塑膜新纶科技、电解液石大胜华)、碳纤维(光威复材)等。

原油:平衡油价线上震荡回调:我们认为供应、政治、美元等因素对18年油价影响是阶段性的,维持18年油价较17年稳中有升的格局判断,合理区间WTI 55-70,Brent 60-75。油价依然高于平衡油价线,一体化石油公司增产意愿上升,推荐低估值高弹性油气和炼化工程龙头中油工程。同时重点关注盈利能力提升的上游板块(中国石化、中国石油、新奥股份)、炼化一体化(桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化)、原料轻质化烯烃项目(卫星石化、万华化学)。

OPEC 增产计划偏空压制,原油价格高位回落:美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示,截至5月18日当周,美国原油库存增加577.8万桶至4.381亿桶。OPEC 和石油行业人士透露,OPEC 可能在6月决定提高产量,市场担忧情绪加重。同时美朝首脑会晤落空令市场避险情绪加重,地缘政治不确定性上升。

草甘膦涨价,基本面利好:供应商主流报价2.8万元/吨,95%草甘膦原粉主流成交至2.6-2.65万元/吨。国际油价高位,含碳化工品价格走高,比 如甲醇、多聚甲醛、冰醋酸等价格冲高,带动草甘膦相关成本上调。生物能源消费上调,带动玉米等农产品需求,从而拉动农药需求。考虑到长江周边地区的环保督查开始,供应商担心未来开工受限,在近段时间维持相对高的开工率。

中央环保督察全面启动十省区“回头看”:5月26日,经党中央、国务院批准,第一批中央环保督察“回头看”工作全面启动,范围覆盖河北、河南、内蒙古、宁夏、黑龙江、江苏、江西、广东、广西和云南十个省区。

重点除整改落实外,还包括蓝天保卫战、城市黑臭水体治理、长江保护修复、水源地保护和农业农村污染治理等问题。

产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五为草甘膦、煤焦油、焦炭、醋酸乙烯单体、动力煤,跌幅前五分别为VA、VB2、VB6、VB1、VE,除去维生素跌幅前五为R134a、环氧丙烷、甲醇、苯胺、WTI 原油。

风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。