食品饮料行业2018年第17期:关注区域强势白酒品牌的成长机会

投资策略

大众消费能力提升下区域强势白酒品牌增速较快。从2017年年报和2018年一季报来看,高端白酒和次高端白酒业绩表现较为靓眼,而区域优势白酒品牌如洋河、今世缘、口子窖等在2018Q1表现出了较高的增速,主要原因在于大众消费能力提升下的中高端白酒消费升级。白酒消费大省安徽、江苏等省内白酒消费价格带都有不同程度的提升,目前主流价格带基本在200元以上,酒企的毛利率得到改善。年初以前,由于行业标杆茅台的预收账款回落,投资者对于白酒板块高增速的信心不足,市场预期与基金持仓同步下降,估值水平也不断回落。2018年一季报验证了白酒板块的高景气度,同时在大众消费回暖的背景下,2017年乳制品和肉制品等大众消费品的需求有所回升,大众白酒也得到复苏。

板块一周行情回顾

上周食品饮料指数周涨幅为1.73%,涨幅位列第4。食品饮料行业细分板块内,啤酒(3.44%)、白酒(3.40%)和调味发酵品(2.66%)表现相对靠前,乳品(-4.69%)、其他酒类(-2.19%)和肉制品(-1.12%)表现相对较弱。

行业重点数据更新

2018年3月,我国白酒产量为89.70万千升,同比下降26.1%。

2018年3月我国葡萄酒产量达到6.10万千升,和去年同比下降27.4%;葡萄酒的进口数量达到73,014千升,同比上升29.39%,环比增长96.62%。进口葡萄酒的单价为4629.77美元每千升,同比增长2.48%,环比下降11.15%。

本周重点公告和新闻

嘉士伯公布了2018年第一季度财报。财报显示,一季度营收,价格组合,销量均有所增长。三大高端品牌——凯旋1664、格林堡啤酒、乐堡都取得了较大的增值,分别取得了44%,12%和11%的增长。嘉士伯集团精酿啤酒增长了30%,而无醇啤酒在西欧增长了23%。财报显示,亚洲市场一季度净营收有机增长16%,销量有机增长12%。在价格提升和持续的高端化举措作用下,价格组合增长了3%。

风险提示

行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期。