石油化工行业:大炼化聚酯产业链周报第十期

大型炼化装置是发展中国家化工企业做大做强的必由之路。除了中石化、上海石化和华锦股份以外,我们欣喜的看到一批民营大炼化项目即将投产,国内A股将出现一个大炼化板块。为了让市场更好的了解大炼化项目的情况,我们构建了一批指标来动态跟踪大炼化的盈利情况。包括光大出口炼油盈利指数、光大国内炼油盈利指数、光大芳烃产业链盈利指数和光大乙烯产业链盈利指数。希望对大家的投资有所帮助。

大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利下降,化工品毛利下降

本周炼油毛利下降:光大出口炼油盈利指数为13.59美元/桶,环比下降0.73美元/桶,国内炼油盈利指数15.58美元/桶,环比下跌0.29美元/桶;化工品毛利下降:光大芳烃产业链盈利指数5224.79元/吨,环比下跌57.67元/吨,乙烯产业链指数412.62美元/吨,环比下跌25.79美元/吨。山东地炼开工率下降1.31个百分点。

对二甲苯(PX):价格下跌,价差缩小

本周PX价格926美元/吨,环比下跌10美元/吨,价差319.00美元/吨,环比减少25美元/吨,开工率下降1.79个百分点。

精对苯二甲酸(PTA):价格下跌,价差缩小

本周PTA价格5405元/吨,环比下跌90元/吨,价差800元/吨,环比下降12元/吨,开工率上升3.04个百分点,库存不变。

涤纶长丝:价差缩小,产销不变

本周POY价格8875元/吨,环比上升25元/吨,价差1482元/吨,环比减少52元/吨,库存天数不变;FDY价格9375元/吨,环比不变,价差1910元/吨,环比减少73元/吨,库存天数不变;DTY价格10350元/吨,环比不变,价差2743元/吨,环比减少73元/吨,库存天数不变。涤纶长丝开工率下降0.14个百分点,平均产销率不变。

涤纶短纤、聚酯切片、瓶片和坯布:下游开工率下降,产销率不变

本周涤纶短纤价格8900元/吨,环比不变,价差1275元/吨,环比上升332元/吨,库存天数不变,开工率下降9.80个百分点,平均产销率不变;聚酯切片开工率下降1.68个百分点;聚酯瓶片价格8500元/吨,环比不变,价差934元/吨,环比上升332元/吨;坯布库存天数减少,织机开工率不变。

投资建议:

建议重点关注“中国化工崛起组合”--双恒(恒力股份、恒逸石化)、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。同时适当配置中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业来防范原油市场的黑天鹅。

风险分析:1)原油价格快速下跌和维持高位的风险;2)下游需求不及预期的风险。