石油化工行业:基础设施、页岩油增产和出口

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3月28日,IEA对美国页岩油增产和出口设施能力进行了点评。核心观点:u美国有望于2023年成为世界顶级产油国,出口能力将达到500万桶/日受益于页岩油产量的显着增长,美国有望在2023年成为世界顶级产油国。国际能源署估计,到2023年,美国的产量将比现在增加370万桶/天,超过全球原油预期增产的一半。IEA预测,美国的出口能力将从2017年底的190万桶/日增加到2020年的470万桶/日,到2023年达到近500万桶/日。美国原油供给持续上升,存在大量的出口需求,主要体现在中国和印度,2017年中国原油加工量为5.7亿吨,而国内的原油加工能力为7.5亿吨,整个产能的利用率仅仅只有76%,且预计在2020年前国内还要新增1亿吨先进的原油加工能力,供需有望实现匹配,扭转贸易逆差。

基础运输设施不足是限制美国页岩油出口的核心问题

2017年Permian产量迅速增加,到12月为止,可用的原油运输管道的产能减少至16万桶/天,约占德克萨斯州原油总产量的4%。尽管MidlandSealy,BridgeTex和PermianExpress--三条管道的运输能力有所扩张,但是在今年页岩油产量将大幅增长的预期下,目前这些管道运输能力的扩充可能依然会面临压力。这些很可能导致在今年上半年,Permian和EagleFord对外运输原油的能力不足,到2019年上半年,实际产量和可用运输能力的缺口可能达到每天29万桶。如果当前所有计划投资都能实现,Permian地区的名义产能将从目前的280万桶/日增加到2020年底的580万桶/日。

钢铁关税和港口问题,是限制基础设置建设的重要因素

目前还不清楚特朗普政府在2018年3月初提出的钢铁关税是否会影响申请税收豁免的管道运营商。如果无法豁免,虽然当前项目不会被取消,但是节奏有可能被减缓。另外,墨西哥湾沿岸码头是作为进口而非出口设施建造的,由于其深度有限,目前无法容纳最大的油轮。而科珀斯克里斯蒂凭借其其更深的海湾和可以容纳更大油轮的潜力,正在逐步升级。目前,它的炼油能力较差,并没有像休斯顿那样面对其他石油产品的竞争,有望成为一个专门的原油出口港口。

风险提示:原油价格波动,减产效果不及预期,美国产量增速过快。