锂电设备行业:不可忽视的全球电动化大趋势

事件1:大众宣布将电池采购合同规模扩大一倍,达到480亿美元(约合3052亿元)。

事件2:特斯拉CEO马斯克表示,今年四季度前将公布中国电池工厂公告。

事件3:据BusinessKorea报道,随着对中国汽车厂商的补贴将于明年底结束,韩国电池厂商(LG,三星SDI,SK)正加大在中国的投资力度。

投资要点

大众扩大电池采购合同,电池产业布局进程加速

大众在上周股东大会表示,加大电池采购金额,从上个月披露的250亿美元上调至480亿美元。并且根据公司规划,到2025年,公司每年将生产300万辆电动汽车,并推出80款新的电动汽车车型,以满足其新能源汽车制造的电池需求。目前,大众并未透露与其签订合同的电池制造商名单,但外界猜测有可能是LGChem、三星SDI、松下或CATL等。

特斯拉第二座超级工厂2018Q4落地中国,利好本地电池厂商

特斯拉CEO在股东大会表示,中国电池厂相关公告将很快发布。今年四季度前会公布第二座超级电池工厂在中国的具体地址,未来超级电池工厂也会兼顾造车。4月17日,发改委公布了放宽汽车行业的外资股份比例限制时间表,大幅度放宽外商投资准入,2018年取消新能源汽车外资股比限制。以特斯拉为代表的专注于新能源汽车的外资整车厂,将成为这一开放政策在短期内的直接受益者。根据特斯拉的规划,2020年公司计划生产50万辆电动车,对应锂电池需求将超过60GWh。此番超级工厂的其在华落地有望增加国内动力电池需求,充分利好本地动力电池供应商。

国际车企巨头引领电动化大浪潮,锂电池扩产将超预期

大众及特斯拉的最新动作,都说明了全球电动化率的提高将加速,全球新能源汽车将迎来高景气周期。随着对中国汽车厂商的补贴将于明年底结束,中国市场将再次向国外电池制造商打开。韩国电池厂商正在加大在中国的投资力度:三星SDI表示将为中国的补贴政策在2020年结束作准备;LG化学则宣布将投资2394亿韩元在中国建立一个电池材料生产合资企业;SKInnovation大力投资“SK蓝龙能源”,开始本地化的初步举措。松下、LG龙头等由于政策补贴的劣势对产能扩张一直较为谨慎,在2019-2020年行业爆发确定性强的情况下,2018年国外龙头产能扩张将超预期,进入全球供应体系的设备公司将抵消国内行业短周期波动影响。

抢装行情持续发酵,行业维持高景气

随着补贴政策在春节前落地,6月中旬执行,行业正处于缓冲期,电动车抢装行情持续发酵,我们预计电池需求将明显回暖。此外,由于预期较充分,目前龙头电池企业开工率已恢复至70%并仍在逐步提升中,景气度好于预期,同比2017年呈高增长态势。根据中汽协数据,2017年我国全年汽车产销量为2901.5万辆和2887.9万辆,连续九年蝉联全球第一。其中,新能源汽车市场占比为2.7%,比2016年提高了0.9个百分点。

影响扩产进度因素将除,锂电设备龙头将迎新一轮高成长周期!

CATL上市和BYD电池业务分拆,是2017年Q4以来影响两大巨头扩产进度的重要因素。随着这两件重要事件落地,我们判断,CATL和BYD的扩产招标进度将提速,预计行业即将进入招投标高峰,锂电设备龙头将迎来新的一轮高成长周期!此外,CATL的IPO影响到整个产业链的现金流,随着CATL的上市融资,其上下游的现金流也将会改善;【先导智能】作为其招股书中披露的最大设备供应商,现金流有望显著改善。

风险提示:政策实施情况低于预期、电动车销量低于预期。