大炼化聚酯产业链周报第十五期:下游坯布景气维持,产业链持续受益

大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利上升,化工品毛利下降

本周炼油毛利上升:光大出口炼油盈利指数为13.22美元/桶,环比上升0.35美元/桶,国内炼油盈利指数16.26美元/桶,环比上升1.65美元/桶;化工品毛利下降:光大芳烃产业链盈利指数5414.66元/吨,环比下降46.62元/吨,乙烯产业链指数393.98美元/吨,环比下降3.60美元/吨。山东地炼开工率上升1.48个百分点。

对二甲苯(PX):装置检修支撑PX盈利

由于现阶段正值检修旺季,辽阳石化25万吨装置、四川石化65万吨装置和腾龙芳烃160万吨装置均处于检修状态,带来PX价格维持较高位置,且价差持续小幅上升:PX价格960.00美元/吨,环比上涨0.33美元/吨,价差392.75美元/吨,环比上涨64美元/吨。

精对苯二甲酸(PTA):二季度集中检修带来PTA持续景气

由于国内各PTA生产厂商将在二季度集中进行装置检修,供给缺口加大,造成近期PTA持续景气,价格、盈利能力均小幅上涨:本周PTA价格5605元/吨,环比上升10元/吨,价差790.00元/吨,环比上升12元/吨,库存天数增加。

涤纶长丝:库存略微升高,产销略微下降,行业总体维持景气

受上游PTA集中检修推动,加之下游坯布需求稳定,本周涤纶长丝继续维持景气,产销率小幅下降至59%,POY、FDY、DTY价格不变,分别维持在9250、9730和10875元/吨的高位,且盈利能力也处于较高位置。本周长丝库存略微升高至11天,较往年同期仍处于低位。

坯布和聚酯瓶片:坯布库存维持低位,市场持续景气

下游坯布市场如火如荼,开工率上升至90%的高位,且库存从3月初的38天大幅下滑,现仅有24天,市场持续景气。聚酯瓶片价格本周大幅度上升,至10200元/吨的高位,主要还是由于上游原油上涨拉动聚酯产品价格提升,加上出口量增加,供应偏紧导致。

投资建议:

建议重点关注“中国化工崛起组合”--双恒(恒力股份、恒逸石化)、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业来防范原油市场的黑天鹅。

风险分析:

1)原油价格下跌和维持高位的风险;2)下游需求不及预期的风险。