食品饮料行业周报:2018年一季报总结,推荐小食品类公司

本周行业观点:基于行业基本面和估值水平,维持行业“推荐”评级。根据申万行业分类,我们将食品饮料94家公司8个子行业2018年一年报进行梳理。从行业整体来看,2018年Q1营收增长16.90%,净利润增长31.58%,归母净利润增长30.98%,增长主要受今年春节较长影响。从各个子行业来看,除其他酒类之外,白酒、乳品、调味品、啤酒、肉制品、软饮料、食品综合2018年Q1营业收入、净利润、归母净利润均保持了正向增长,且净利润增速均高于收入增速。其他酒类营收正增长,净利润、归母净利润负增长,主要受百润股份Q1亏损所致。从需求端来看,能满足消费者个性化、多样化需求,营销精准、渠道力强的公司有望在细分行业中取得较快发展,建议关注市场空间大、竞争格局好、业绩改善、估值合理小食品行业龙头,推荐安井食品、绝味食品、桃李面包、涪陵榨菜、洽洽食品、好想你。

上周市场回顾:食品饮料指数上涨1.73%,跑赢上证综指1.44个百分点,跑赢沪深300指数1.26百分点,板块日均成交额156.20亿元。食品饮料子行业中啤酒、白酒上涨幅度最大,分别上涨3.44%、3.40%。从估值来看,食品饮料板块市盈率(TTM)为29.48,同期上证综指和沪深300市盈率分别为13.86和12.74。

行业重点数据:白酒行业,5月4日,飞天茅台(53度)500ml、五粮液(52度)500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml和泸州老窖(52度)500ml的最新零售价格分别为1499元/瓶、1099元/瓶、519元/瓶和248元/瓶;乳品行业,国内生鲜乳价格为3.45元/公斤,同比下降0.9%,环比变动0.00%,价格保持稳定;肉制品行业,3月生猪存栏量为33,907万头,同比下降5.69%,仔猪、生猪和猪肉5月4日的最新价格分别为25.59元/千克、10.10元/千克和16.89元/千克,51.08%、33.68%和29.68%,环比变化-6.83%、0.00%和-0.12%;啤酒行业,2018年3月国内啤酒产量336.20万千升,同比+2.50%,国内啤酒进口59,691千升,同比+9.36%,进口单价为1100.70美元/千升,同比+10.85%。

行业重点推荐:安井食品:行业龙头表现优异,2018年高速增长可期;绝味食品:休闲卤制品龙头,内生外延增长可期;桃李面包:量价齐升稳步增长,全国扩张继续推进;涪陵榨菜:传统榨菜持续增长,脆口符合健康消费趋势;洽洽食品:新品加速放量,向上趋势明显;好想你:规模效应显著,盈利能力不断提升;山西汾酒:引入战投华润,全国推进可期;水井坊:区域扩张稳步推进;贵州茅台:系列酒高增长,价格基本平稳;五粮液:管理层务实进取,顺价促进正循环。

风险提示:食品安全事故,推荐公司业绩不达预期,宏观经济低迷