食品饮料行业周报:板块或迎MSCI+世界杯主题性行情

板块或迎MSCI+世界杯主题性行情。5月14日-5月18日,食品饮料行业(2.9%)跑赢沪深300指数(0.8%)。平安观测食品饮料子板块中,啤酒(7.4%)、乳制品(5.7%)、肉制品(4.3%)、其他类(4.1%)涨幅最大。5月15日,根据MSCI公告,234只A股公司将分两步被纳入MSCI新兴市场指数,每次纳入因子均为2.5%,食品饮料板块共有贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、伊利股份、海天味业、双汇发展、青岛啤酒9家公司纳入。MSCI首轮纳入预计给A股市场带来千亿规模的增量资金,且带动境外机构投资者参与比重抬升。参考海外资金较低的资金成本及港股食品饮料公司估值体系,我们认为A股食品饮料白马估值仍有提升空间,或在MSCI的催化剂下展开修复行情,可重点关注茅台、洋河、伊利、双汇。此外,2018年俄罗斯世界杯将于6月14日至7月15日举行,体育热潮有望带动啤酒、预调酒等饮料热销以及鸭脖、瓜子等休闲食品的消费,市场关注度提升及销量短期放大或使相关个股迎来主题性机会,建议关注绝味、百润。

最新投资组合:桃李面包(26.8%)、伊利股份(25.4%)、老白干酒(19.4%)、大北农(13.3%)、贵州茅台(14.3%)。桃李全国扩张顺利推进,竞争者合并及长保巨头介入难撼龙头地位,长期成长逻辑通顺,虽短期估值修复初步完成,但净利率缓慢爬坡带来长期绝对收益。伊利虽短期业绩不及预期,但基本面持续依然无忧,多品类运作能力逐步得到验证,成熟商业体系带来长期成长确定性,股价调整后或受资金关注。老白干并购事项成功落地,“河北王”地位巩固减弱竞争强度、股权结构优化及管理层激励加快基本面改善步伐,公司业绩或进入快速释放期,仍值得持续看好。大北农新战略正发力,持续增长路径已清晰,估值处于低位,值得重点关注。茅台周期性客观存在,但一批价遥遥领先,应对周期底气非常足,足以支撑量价齐升。

本周热点新闻点评:1)5月17日,海底捞向香港联交所提交上市申请,同时公布招股书,其中称在高度分散的中国中式餐饮市场中其排名第一,2017年营收总额达到106亿元,服务顾客超过1亿人次;2)近日,王老吉官方发布:“金马影后”周冬雨和“50亿票房先生”刘昊然成为王老吉品牌的最新代言,这是王老吉首次启用代言人。此次借势明星代言人,也意味着王老吉率先打响了2018年夏季营销的第一炮。王老吉1Q18加大了产品的推广力度,加快市场渠道下沉,提升渠道铺市率。

风险提示:1、宏观经济疲软的风险:经济增速下滑,消费升级不达预期,导致消费端增速放缓;2、业绩不达预期的风险:当前食品饮料板块市场预期较高,存在销售数据或者业绩不达预期从而造成业绩估值双杀的风险;3、重大食品安全事件的风险:消费者对食品安全问题尤为敏感,若发生重大食品安全事故,短期内消费者对某个品牌、品类乃至整个子行业信心降至冰点且信心重塑需要很长一段时间,从而造成业绩不达预期。