农林牧渔行业2018年第18期:农产品期货大涨,猪价上涨预期渐升

农林牧渔板块上涨,建议关注肉禽养殖、动物保健。

本周,上证指数涨0.95%,报收3193.30点,农林牧渔板块涨2.84%,报收2797.05点。其中畜禽养殖、动物保健同比上涨7.49%、1.67%。

苹果、棉花等农产品期货价格大涨,国内将加大对美国农产品进口量

苹果、棉花等农产品期货价格呈快速上涨,本周苹果期货主力合约上涨13.87%,棉花期货主力合约上涨6.66%。苹果期货价格大幅上涨,主要是因为:1)今年4月出现了严重的冻害,预期大幅度减产,扭转供需过剩的情况;2)交易所对于交割品种品质要求较高,而本轮冻灾中高品质的苹果受灾最严重,对价格形成较强的驱动力。我们认为,苹果等农产品涨价虽有极端天气的影响,同时反映出农产品去库存背景下所形成的价格共振。

目前苹果等农产品涨价有炒作因素,交易所接连提高苹果期货的交易费用,注意价格回调的风险。

根据周末中美贸易协商出的结果,中国将加大对美国农产品的进口量,或对当前农产品价格形成压制。若玉米替代品进口量大幅增加,则不利于国内玉米价格。从周期上而言,棉花、玉米、水稻等大宗农产品先后进入去库存阶段,预计库存量将逐步下降至合理位置,进而提高了农产品价格对供需关系变化的敏感性。

4月母猪存栏环比减少,猪价上涨预期渐升。

根据农业部披露的数据,4月母猪存栏环比下降1.4%,生猪存栏环比下降0.8%,在全行业亏损的情况下,母猪淘汰量逐渐上升,我们认为,母猪产能通常领先生猪价格约一年时间,在当前价格水平上,行业普遍处在亏损状态,行业产能将重新进入下降轨道,4月母猪存栏数据重归下降即是印证。生猪平均价为10.13元/公斤,较上周涨0.30%,猪价初步呈现企稳反弹的状况。我们认为生猪价格急跌的阶段已经过去,企稳反弹或成为未来几个月猪价的主要走势。当前标猪供应偏紧,市场的供给过剩的现象逐步得到缓解,加大了猪价反弹的概率。

投资者对猪价上涨的预期渐起,上周的市场表现也基本符合我们对于猪价企稳反弹的判断。生猪养殖龙头企业凭借成熟的养殖模式和低养殖成本,以及强大的融资能力,可穿越养殖景气周期,同时受益于上市公司的逆周期能力,出栏增长不仅不减速,甚至加快产能投放。建议关注行业龙头企业温氏股份(300498)、新希望(000876)等。

风险提示

1.国家政策发生变化;2.产品价格大幅波动;3.疫情的发生;4.重大灾害。