2018教育行业周报第18期:全国第三大K12教培机构朴新教育赴美IPO ,“收购+整合”模式快速扩张,三年收购48家机构

本周,国金教育指数涨跌幅+1.33%,上证指数+1.24%,深证成指+0.35%,创业板指+0.30%,传媒指数(中信)+0.60%,餐饮旅游(中信)+0.49%,沪深300指数+1.01%。 年初至今,国金教育指数涨跌幅-3.30%,上证指数-3.44%,深证成指-3.33%,创业板指+4.80%,传媒指数(中信)-8.05%,餐饮旅游(中信)+10.73%,沪深300指数-3.17%。

一周行业观点 5月18日,朴新教育向纽交所递交招股书。朴新教育是中国第三大K12课外辅导教育服务供应商,其创始人沙云龙为第一大股东。本次拟募集3亿美元,其中约70%的资金用于收购中国的新学校,约15%的资金将用于完善信息技术系统以及在线平台;约10%的资金将用于市场营销和品牌推广,余下资金将用于营运和其他一般企业用途。

招股书显示,朴新教育2016全年、2017全年和2018年Q1营收分别为4.39亿元、12.83亿元(+190%YOY)、4.96亿元(+150%YOY)。营收主要来源为K12辅导业务和海外留学辅导业务。2016全年、2017全年和2018年Q1,朴新教育净亏损为1.28亿元、3.97亿元和3.55亿元。主要支出费用为销售成本和一般及行政开支,其中一般及行政开支在2018年Q1营收中占比达77.4%,支出用途为薪酬开支(含2.82亿用于股权支付),办公室租金及设施维修费用。

公司通过“收购+整合”的模式实现快速增长,对于收购的学校使用PBS模式改善公司运营。PBS是朴新用于统一化的管理系统,涵盖了3,000多个运营和管理流程。PBS为每个操作和管理流程列出了任务清单,包含学校在日常学校操作中需要执行的10000多项任务。通过PBS,公司的管理层可以及时监控每所学校的管理和运营绩效。

目前,朴新教育已收购48所学校,在全国35个城市共设有397家学习中心,共4233名全职教师和顾问。在校学生总数2016年为45万,2017年为128万(同比增长180.4%),2018年Q1为26万(同比增长40.7%)。其中,K12辅导学生数占比均超90%。

公司未来希望进一步扩大市场占有率,战略规划有:用“收购+自建”的方式继续扩大网络和地理覆盖面;提高学校的规模和盈利能力;培养和获得人才;推动在线计划并投资于技术;增强品牌;进一步增强K12和留学两大板块。

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