食品饮料行业周报:2017年年报总结,建议关注小食品公司

本周行业观点:基于行业基本面和估值水平,维持行业“推荐”评级。截至2018年4月30日,上市公司2017年年报及2018年一季报已披露完毕。根据申万行业分类,我们将食品饮料94家公司8个子行业2017年年报进行梳理。从各个子行业来看,白酒、调味品、肉制品、其他酒类、食品综合2017年营业收入、净利润、归母净利润均保持了正向增长,其中白酒净利润增速(45.09%)明显快于收入增速(27.90%),调味品净利润增速(15.92%)略快于收入增速(12.89%),食品综合净利润增速(13.76%)慢于收入增速(25.82%)。乳品行业2017年收入增长,净利润及归母净利润下降,主要是受贝因美公司大幅亏损所致,剔除贝因美后,行业收入、净利润、归母净利润均保持正向增长。啤酒行业2017年虽收入下降,但净利润及归母净利润增长较好,说明行业费用控制能力提升,业绩呈现向好趋势。软饮料行业表现较差,收入、净利润、归母净利润均呈现下滑态势,说明行业趋势呈现向下态势。从需求端来看,品类稀缺时代已经过去,当前已步入品类爆炸时代,满足消费者个性化、多样化需求,营销精准、渠道力强的公司均有望在行业中取得较快发展。建议关注市场空间大、竞争格局好、业绩改善、估值合理小食品行业龙头,推荐安井食品、绝味食品、桃李面包、涪陵榨菜、洽洽食品、好想你。

上周市场回顾:食品饮料指数下跌1.86%,跑输上证综指2.21个百分点,跑输沪深300指数1.75百分点,板块日均成交额137.50亿元。食品饮料子行业中调味发酵品、葡萄酒上涨幅度最大,分别上涨1.47%、1.41%。从估值来看,食品饮料板块市盈率(TTM)为32.31,同期上证综指和沪深300市盈率分别为13.96和12.88。

行业重点数据:白酒行业,4月27日,飞天茅台(53度)500ml、五粮液(52度)500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml和泸州老窖(52度)500ml的最新零售价格分别为1499元/瓶、1099元/瓶、519元/瓶和248元/瓶;乳品行业,国内生鲜乳价格为3.45元/公斤,同比下降2.00%,环比下降0.29%,价格保持稳定。3月生猪存栏量为33,907万头,同比下降5.69%,仔猪、生猪和猪肉4月27日的最新价格分别为25.32元/千克、10.10元/千克和16.91元/千克,同比下降48.93%、34.67%和27.46%,环比变化1.04%、-0.98%和-3.15%。

行业重点推荐:安井食品:行业龙头表现优异,2018年高速增长可期;绝味食品:休闲卤制品龙头,内生外延增长可期;桃李面包:量价齐升稳步增长,全国扩张继续推进;涪陵榨菜:传统榨菜持续增长,脆口符合健康消费趋势;洽洽食品:业绩逐季改善,新品蓝袋和每日坚果放量;好想你:规模效应+错位竞争,公司业绩持续向好;山西汾酒:引入战投华润,全国推进可期;水井坊:区域扩张稳步推进;贵州茅台:系列酒高增长;五粮液:管理层务实进取,顺价促进正循环。

风险提示:食品安全事故,推荐公司业绩不达预期,宏观经济低迷。