化工行业周报:油价上涨继续推荐煤化工、涤纶产业链

上周美国总统特朗普宣布退出伊朗核协议,中东地缘政治风险提升,油价进一步上涨。我们继续推荐煤化工和涤纶产业链。

1)煤化工板块:油价稳步提高,抬升大部分化工品成本,并将逐步传导至产品价格,煤化工产业链成本优势凸显,产品价差有望扩大,煤化工企业盈利受益提升,我们建议关注国内煤化工龙头华鲁恒升和鲁西化工。

2)涤纶板块:油价上涨并沿“PX-PTA、乙二醇-涤纶-纺织服装”传导整条涤纶产业链,进一步刺激下游买涨不买跌心理,推动涤纶产销两旺,从而有望拉大产品价差,提升盈利水平。目前涤纶景气高企,价差水平达到2017年旺季水平,景气有望持续全年;PTA方面行业供需改善,盈利稳步回升,5-6月行业集中检修,供应趋紧下PTA有望获取超额利润。我们建议关注桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化。

有机硅供求矛盾加剧,上周DMC价格33500元/吨,而且近期原料金属硅价格回调,有机硅盈利进一步扩大。5月部分企业例行检修,6月山东召开上合峰会,未来市场供应有进一步收紧预期,需求方面,下游稳定增长,但普遍对当前有机硅价格抱有抵触心理,我们认为供给端趋紧、需求端稳定增长情况下,成本会逐步向下传导,近日全球白炭黑巨头卡博特公司发布涨价通知,宣布5月20日起上调气相二氧化硅和硅溶胶价格,最高涨幅15%,有机硅价格继续向下游传导,建议关注新安股份、合盛硅业。另外考虑到近期纯碱行业集中检修,产品价格从年初约1700元/吨反弹至目前2100元/吨,建议关注“纯碱+有机硅”组合标的三友化工。

各地环保督查进行中,建议关注受益的农药行业,结合产品景气标的,重点推荐草铵膦龙头利尔化学和菊酯龙头扬农化工。另外,受连云港环保事件影响,目前连云港灌南、灌云、盐城响水三大园区中的化工厂均关停,部分染料中间体企业受牵连,H酸从3.3万元/吨提高至5万元/吨,对位酯从2.7万元/吨提高至3.5万元/吨,未来染料价格有望上涨。

风险提示:环保督查力度减弱;下游需求不及预期;中美贸易关系恶化