医药生物行业周报:行业关注度上升,持续推荐优质公司

主要观点

上周SW医药生物指数上涨6.05%,行业涨幅位居第4。上周CRO龙头药明康德50天火速过会博得市场对CRO行业的关注;另一方面,前期整体基金低配医药股,结合市场对医药股关注度提升,拉动配置需求。我们持续推荐细分领域优质公司和子行业龙头。(1)短期我们持续推荐一季报有望超预期的泰格医药和济川药业以及业绩有望反转的低估值医药商业板块,关注全国商业龙头上海医药、九州通、地方龙头国药股份、柳州医药。(2)中长期我们仍继续推荐“创新药”标的、子行业龙头。A.创新受益标的:推荐临床CRO龙头泰格医药;关注一线创新标的复星医药、华东医药,推荐二线创新药标的安科生物。B.连锁药店龙头:一心堂海南门店因替客户违规刷医保卡购销非药品使得一心堂股票出现下跌,我们认为违规刷医保的行为无论是连锁药店还是单体药店都或多或少存在,此次一心堂海南事件可能引发对全国药店医保使用的核查,药店行业医保使用行为有望规范。整体来说,具体影响要视后续政策情况,但毋庸置疑的是,对不规范的单体药店负面影响更大,行业整合持续,对连锁药店影响整体偏中性。持续推荐精细化管理连锁药店益丰药房、一心堂。C.其他子领域龙头:关注优质儿童药企业济川药业,胰岛素龙头通化东宝,疫苗龙头智飞生物,连锁眼科医院爱尔眼科,心血管平台龙头乐普医疗。

上周市场表现

上证综指上周涨幅0.51%;SW医药生物指数上涨6.05%,行业排名第4,跑赢沪深300。子行业全线上涨,医疗器械(+9.61%)、化学原料药(+8.47%)、生物制品(+7.11%)、医疗服务(+6.16%)、医药商业(+5.52%)、化学制剂(+5.18%)、中药(+4.39%)。q行业动态CDE:发布稳定性试验的申报资料要求;26药品拟纳入第27批优先审评名单;百时美Opdivo组合疗法补充申请获FDA优先审评;HIV新疗法获批;复星医药重组抗PD-1人源化单抗获批临床。

板块估值

截至2018年3月30日,申万一级医药生物行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为37.79倍,低于历史平均38.53倍PE(2006年至今),相对于沪深300最新PE的溢价率为182.76%,回升明显。子板块方面,医疗服务板块估值仍最高,为80倍;医疗器械板块56倍,生物制品板块50倍,化学原料药38倍,化学制剂36倍,中药31倍,医药商业27倍。

风险提示

政策变动风险;系统性风险。