TMT行业深度研究报告之一:区块链“从0到1”

货币的演变:中心记账存在局限,网络支付日益增多。人类社会货币最初的形态是实物货币,之后演变为纸币,后来又出现了记账货币。中心化记账货币存在货币超发风险,而货币超发正是引发2008年金融危机的重要原因之一。进入21世纪后,网络支付规模快速提升,而网络交易需要除买卖双方外的第三方平台参与,带来了很多信息不对称和不确定性。

比特币:数字货币的鼻祖。2008年,中本聪发表《比特币:一种点对点的电子现金系统》,正式提出了不需要第三方机构参与的比特币交易机制。比特币的实质是一串数字签名,数字签名中可以添加交易信息及交易时间信息,直接进行点对点支付交易;比特币的数量固定为2100万枚,规避货币超发风险。“挖矿”是比特币的发行方式,是将一段时间内比特币系统中发生的交易进行确认,并记录在区块链上形成新区块的过程,比特币交易的记录者则被成为“矿工”。

区块链:比特币的底层技术集合。区块链是一种特殊的分布式数据库,由一个个区块组成,每次写入数据就是创建一个区块。在区块链的存储结构下,任何人都可以架设服务器,加入区块链网络,成为一个节点。区块链分为公有链、联盟链和私有链,分类的依据是“去中心化”程度的不同,通过部分“去中心化”,能够提升区块链的存储写入效率。

区块链应用一之数字资产:种类日益丰富,价格波动明显。数字资产可以分成一般性数字资产和匿名性数字资产。一般性数字资产的区块链网络是公开透明的,代表性货币包括:比特币、莱特币等。匿名性数字资产可以实现匿名交易,代表性货币有达世币、门罗币等。随着大众对数字资产的认可度的不断提升,数字资产的种类也在日益丰富。

区块链应用二之智能合约平台:自动执行智能合约的区块链技术平台。智能合约实质是一段计算机程序,当满足条件时将自动执行合约。智能合约平台允许开发者在平台上实现合约的运行,目前以太坊是全球最知名、应用最广泛的区块链智能合约底层平台。以太币是以太坊中的代币,支付智能合约的运行。

区块链应用三之全球支付:解决跨国支付等难题。基于区块链技术的全球支付代表性项目包括R3区块链联盟、瑞波Ripple和Tether。R3联盟为100家巨头银行参与的交易信息共享联盟链;瑞波为面向银行机构建立的跨国支付清算平台;Tether为一种可进行全球支付的法币代币。

投资策略。我们建议关注区块链技术服务商和部分领域的落地应用较快的公司,包括:首都在线(430071.OC)、嘉楠耘智(T27515.OC)、现在支付(832086.OC)以及巨灵信息(430316.OC)。

风险因素。相关政策持续收紧、技术进步不及预期、短期盈利与变现风险等。