港股5月策略:经济数据将好转,迎接反弹

美国3月时薪创新低,预示着全年经济疲弱鉴于实际时薪同比再度下降,已经形成了自2017年9月以来的稳定下降趋势,我们预期,美国的消费支出将在2018年的绝大部分时间里复制该趋势,这将作用于美国宏观经济与上市公司——2018年增长乏力。

鉴于今年美国经济的增长相对疲弱,因此我们并不认为四次加息是现实的。

大概率上6月加息一次,四季度加息一次,全年合计三次加息。

美股全年回购资金或至8000亿美元我们对美国股票市场的看空观点并不积极。理由是回购。

2018年,加上海外回流的美元以及减税释放出来的利润部分,标普回购总额将达到8000亿美元。以苹果为例,累计动用3000亿美元回购,这将形成巨大的股价支撑。

历史上看,回购不见得能够减小下跌的幅度,但可延长高位震荡的时间。我们认为美股短期投资人对企业回购的信心尚在,因此判断,美股今年的大部分时间中,市场依旧保持高位震荡的局面。

4/5月份国内高频宏观数据表现将趋好我们认为前三个季度PPI 同比下降过快,是由于去年同期的高基数效应,而4月PPI 将呈现反弹趋势,我们对全年PPI 的预期是3.5%。此外,估计4月-6月,CPI 将呈现小幅下滑的局面。

尽管,我们认为今年因为货币中性、全国的房地产销售有一定的压力,但根据我国的地产价格周期,我们认为今年一线(北上广深)房地产价格将触底回升,因此,我们对土地储备主要在一线城市以及二线龙头城市的地产企业相对乐观。

港股暂时的压力是汇率压力,而反弹的动力来自年初以来A 股跌幅过大的金融/地产+周期版块。

我们坚持二季度宏观向好,迎接反弹,风格在价值的观点美联储6月份将重启议息,暂无利率大幅上升之虑。宏观高频数据将逐月走好。我们坚持二季策略报告中的配置方向:能源、电讯、银行、保险板块(具体个股见覆盖列表),以及成长性与估值匹配的医药/教育/消费、公用事业、光伏/核电/军工,同时关注TMT 悲观情绪释放后,长期具备技术/护城河的个股的超跌反弹机会。

风险提示美国宏观经济不达预期的风险;美联储加息过快,导致的市场波动性加大的风险;中美贸易战局面扩大的风险。