保险行业2018年一季报综述:寿险新单销售承压,财险竞争格局持续优化_股票频道

投资建议

行业景气周期仍将持续,寿险和财险的行业格局均具备较大吸引力。寿险和财险均具备明显集中于龙头的行业格局,这使龙头公司持续处于强者恒强的优势地位。

对寿险公司而言,保障产品的景气周期仍在持续,产品端的逐步收紧短期内会使新单销售承压。但长期来看,更大程度地回归保障后,龙头险企的市场份额稳步提升,行业格局持续向好。二季度各家公司将销售重点转向高价值的长期保障型产品上,预计边际保费将有所改善。

对财险公司而言,商车二次费改已经使行业集中度提升,预计今年实施的三次费改将继续改善龙头财险竞争格局。

目前中国平安、中国太保、新华保险A股对应2018年P/EV估值分别为:1.11倍、0.86倍、0.75倍;H股对应2018年P/EV分别为1.16倍、0.78倍和0.50倍,持续看好板块表现。

风险提示

保费增速超预期下滑以及国债收益率短期大幅下滑;商车费改导致车险竞争恶化程度超出预期。

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