国防军工行业周报:科研院所转制新型战斗力形成,国防军工亮点不断

本周市场表现如下:上证综指涨跌幅2.34%,深证成指涨跌幅2.00%,沪深300涨跌幅2.60%,创业板指涨跌幅1.10%,中小板指涨跌幅2.23%,申万国防军工行业指数涨跌幅为-0.73%。

首家转制方案批复,资产证券化有望加速。国防科工局等8部门联合批复兵器装备自动化研究所转制为企业,方案的批复,标志着军工科研院所转制工作进入实施阶段。当前军工集团的上市资产以制造厂为主,代表核心技术的研究所资产还在上市公司体外。军工科研院所完成公司制转制后,管理更加企业化,运行更加市场化,代表核心技术的科研院所资产也有望加速实现证券化。我们重点推荐关注公司基本面较好,上市平台定位明确,体外科研院所资产质优量大的标的,推荐关注中国电科14所上市平台国睿科技、中国电科博微子集团上市平台四创电子、航空工业机电系统上市平台中航机电、航空工业航电系统上市平台中航电子。

新型战斗力加速形成,推荐关注核心主战装备龙头标的。近日,运-20大型运输机首次与空降兵部队联合开展空降空投训练、新一代隐身战斗机歼-20首次开展海上方向实战化军事训练、东部和南部战区空军协同行动,出动轰炸机、侦察机双向绕飞台岛巡航,空军在战略投送、综合作战以及体系作战方面的实战化训练提升至新高度。在我国远洋作战能力还存在较大差距、空军实战化训练和新型作战能力建设不断提升的背景下,新型军机列装、老旧机型更新换代有望进一步加速,推荐关注航空主战装备龙头中航沈飞、中航飞机、中直股份。

我们看好军工行业,给予推荐评级,主要基于以下理由:1)国防军工板块估值处于近三年的低位,已具备一定的合理性。2)军工行业基本面好转,主要得益于我国军用装备更新换代速度加快,军改不利影响逐渐消除、国企降本增效盈利能力提升。3)政策方面,看好国企改革、军民融合、科研院所改制、资产证券化等政策对国防军工行业发展的推动。4)周边安全形势变化将进一步提振市场对于军工板块的关注度,成为板块上升的催化剂。

投资策略及重点推荐个股:1)当前阶段重点发展以及装备需求确定性高的海空军装备领域的总装龙头企业,重点推荐中直股份(600038)、中航飞机(000768)、中航沈飞(600760)、中国动力(600482)。2)重点推荐装备发展亟待突破、国家政策大力扶持的航空发动机、机载设备领域标的,推荐航发动力(600893)、中航机电(002013)、中航电子(600372)。3)看好具备一定行业壁垒、拥有核心技术优势、产品市场空间广阔的优质军民融合标的,重点推荐中航光电(002179)、中航高科(600862)、瑞特股份(300600)、菲利华(300395)、航新科技(300424)。4)看好集团资产证券化思路和目标明确、体外资产质优量大、上市平台地位确定的标的,重点推荐国睿科技(600562)、四创电子(600990)。

风险提示:1)装备列装进度不及预期;2)行业估值下行风险;3)军费投入及军改进展不及预期;4)国企改革及军民融合进度不及预期;5)相关推荐公司业绩不达预期;6)相关公司资产注入的不确定性;7)系统性风险。