电力行业周报:能源局发文促进发电权交易,田湾核电捷报频传

行情回顾:本周电力板块上涨0.44%,同期沪深300指数上涨2.60%。各子板块中涨幅最大的是光伏板块,上涨4.77%;跌幅最大的是热板块,下跌1.26%。本周涨幅居前的公司是东旭蓝天、*ST新能、漳泽电力;跌幅居前的公司是联美控股、华能国际、桂东电力。

能源局发布《关于进一步促进发电权交易有关工作的通知》,提升清洁能源消纳:5月11日,国家能源局发布了《关于进一步促进发电权交易有关工作的通知》,通知中称,在水电、风电、光伏发电、核电等清洁能源消纳空间有限的地区,鼓励清洁能源发电机组间相互替代发电,通过进一步促进跨省跨区发电权交易等方式,加大清洁能源消纳力度;鼓励燃煤自备电厂通过市场化方式参与发电权交易,由清洁能源替代发电;原则上由清洁能源优先发电计划外电量替代火电基数电量。这将进一步提高水、核、风、光等清洁电源所发电量的消纳,降低“弃风率”、“弃光率”、“弃水率”、“弃核率”,机组设备的利用小时将进一步提升。

田湾核电捷报频传,在建机组进入投产高峰:5月7日,中国核电在建的田湾核电4号机组完成热态性能试验,进入装料准备阶段;5月5日,田湾核电6号机组完成穹顶吊装,进入设备安装阶段。按照我们的预估,目前在建的19台机组将陆续在2018-2023年间实现投产商运,各年的投运机组数分别为5、5、3、4、2、1台,新增装机容量分别为639.6、639.6、250.0、453.9、223.9、60.0万千瓦。如果2018或2019年核电新机组核准重启,将有望在2023年实现投产运行,确保国内核电发展的可持续性。

投资建议:发电权交易的推进对包括水电、核电在内的清洁能源的消纳带来利好,设备利用小时有望进一步得到提升,推荐全球水电霸主长江电力、以及水火共济的国投电力。2018-2019年在建核电机组将进入投产高峰期,每年约有5台机组商运;叠加同时期内大概率落实的新机组核准重启,核电行业整体向好趋势日趋明朗。强烈推荐A股唯一纯核电运营标的中国核电,建议关注参股多个核电项目的浙能电力、以及拟回归A股的中广核电力。火电板块建议密切关注电煤价格的走势,“煤电博弈”的持续进行将带来波段性的机会,推荐全国火电龙头华能国际,建议关注上海电力。

风险提示:1、政策推进不及预期:燃煤机组标杆上网电价对于火电、部分大水电、核电的营业收入均有直接影响。此外,核电审批的重启仍有较大的政策不确定性。2、煤炭价格大幅上升:煤炭去产能政策造成供应大幅下降,优质产能的释放进度落后,导致了电煤价格难以得到有效控制。3、降水量大幅减少:水电收入的主要的影响因素就是上游来水量的丰枯情况,而来水情况与降水、气候等自然因素相关,可预测性不高。4、设备利用小时继续下降:电力工业作为国民经济运转的支柱之一,供需关系的变化在较大程度上受到宏观经济运行状态的影响。