电力设备与新能源行业:杉杉股份

本周行业观点:5月份是过渡期,行业环境在改善

1、新能源汽车市场观点:1)中短期看,随着抢装慢慢告一段落,车型的更替将有一个过渡,5月份将是重要过渡期。2)目前行业整体产能利用率仍不高,各企业差异化也比较大,未来更需要重视供应链的匹配情况;优势资源将越来越向优质企业集中,中高端乘用车是我们关注的焦点。3)中短期看,中游动力电池、材料降价的压力仍然较大,现金流的改善需要一定的时间;同时新旧产能竞争使得行业在2018年有一个调整期。

2、新能源汽车投资观点:新政策有望进一步推动行业升级换代,我们主要看好高端乘用车产业链;同时,新政策的优化保障了2018年的销量,我们预计2018年新能源汽车的销量将保持较快的增长。从投资节奏看,我们认为2018年下半年的机会大于上半年,2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说,我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1、特斯拉、吉利等高端乘用车产业链核心标的;2、产业链中壁垒高环节的公司;3、核心环节以及还可以做大的环节。

3、光伏:从整个产业链看,我们认为2018年将是新旧产能竞争的一年,这将导致成本进一步下降,我们看好龙头公司。从中上游看,行业的集中度在提升;从中下游看,我们认为仍有变革机会,尤其是在电池端和下游分布式端,看好在此两处有突破的公司。

4、储能:我们认为2018年是储能模式突破、性价比提升的关键一年,后期订单将陆续落地,建议关注储能项目储备较多公司。

5、电力设备:结合电改,看好国内的工商业应用、海外市场,龙头公司具有明显优势。

6、风电:总体看2018年行业将会复苏,装机量将会恢复到较好的水平;从现有已运营的项目来看,整体弃风率在转好,经济效益提升;同时未来行业集中度提高,龙头现金流较其他新能源企业好,建议关注龙头。

7、风险提示:1)政策支持不到位、宏观环境变化等系统性风险。2)新能源乘用车、分布式光伏等新领域的发展低于预期。3)电动车安全事故、光伏技术变化等因素的影响。