钢铁行业周报:库存去化力度环比减弱,高炉开工率继续维持加速

投资建议:上周钢材社会库存继续下降,但幅度有所减弱。整体来看,需求正在恢复正常,并没有超预期增长。受博鳌论坛召开以及贸易战紧张情绪缓解,钢铁板块得到一定程度修复。与此同时,全国及河北高炉开工率继续上升,检修容积显著下降,钢材供应将逐渐加大,未来钢材价格将取决于供需两端边际变化的大小,后续钢价或将维持震荡格局。近期钢企陆续公布一季度业绩预告,整体来看钢企一季度盈利仍然良好,在前期超跌背景下,短期钢铁板块存在修复估值的阶段性反弹机会。建议关注低估值、高业绩且前期超跌个股,如方大特钢、八一钢铁、华菱钢铁、南京钢铁等;长期仍建议关注有明确量能提升或规模扩张,业绩保持增长且估值较低具有较高安全边际的内生成长性个股。推荐龙头宝钢股份、太钢不锈,以及三钢闽光等。

钢铁板块上涨。上周(2018.04.09-2018.04.13)沪深两市共计5个交易日,申万钢铁行业板块强势反弹,最终收涨3.42%,跑赢沪深300指数3个百分点。全板块整周20只股价上涨,4只持续停牌,9只股价下跌。柳钢股份涨幅最高,整周涨幅为21.90%。

钢材价格指数上涨,螺纹钢期货贴水幅度有所缩小。上周钢价综合指数周环比上升0.75%;主要城市钢材现货价格以上涨为主;螺纹钢主力合约周平均环比上涨2.29%,热轧卷板主力合约周平均环比下降5.14%;螺纹钢期货贴水幅度缩小至308元/吨。

高炉开工率继续上升,社会库存继续下降。上周全国高炉开工率环比上升1.93%至66.99%,河北地区高炉开工率环比上升4.44%至60.63%,;高炉检修容积环比下降6.16%,河北环比下降11.00%。据mysteel数据,上周五大品种社会库存合计达到了1595.59万吨,环比前一周减少86.25万吨,幅度有所减弱。整体来看,需求正在恢复正常,并没有超预期增长。

铁矿石价格环比上升,焦炭价格继续下跌。上周铁矿石综合价格指数周平均下降0.51点,但普氏进口铁矿石价格环比上升1.18美元/吨;唐山产焦炭周平均价格周环比下跌3.25%,价格继续下跌。

吨钢毛利环比增加。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算,上周螺纹钢吨钢毛利测算环比增加87.23元,上涨10.23%;热轧卷板吨钢毛利环比增加77.50元,上涨9.46%。钢厂吨钢毛利处于较高水平。

风险提示:1、贸易摩擦实质性升级。若未来中美贸易摩擦出现实质性升级,将导致外贸形势恶化,进而影响宏观经济发展和市场预期,钢铁板块将受到严重波及;2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升,侵蚀企业利润,制约行业业绩增长;3、行业政策风险。如果未来供给侧改革发生变化,将对行业产生重大不利影响。