2018年4月外贸数据点评:重回贸易顺差,出口回暖内需稳定

海关总署5月8日发布数据显示:2018年4月我国进出口总值2.36万亿元,比去年同期增长7.2%。其中,出口1.27万亿元,增长3.7%;进口1.09万亿元,增长11.6%;贸易顺差1828亿元,收窄27%。

投资要点:

出口增速如期转正,恢复贸易顺差在3月出口同比下降9.8%之后,4月进出口增速纷纷反弹。以人民币计价,出口回归到3.7%的正增长,进口同比增速升至11.6%;以美元计价,两者的增速分别为12.9%和21.5%。受此影响,单月实现贸易顺差1828亿元,再次验证贸易逆差的偶然性。而且,单月贸易差额规模相较往年同期有所收窄,也从另一方面反映出国内需求稳定带来的经济韧性。

主要贸易伙伴出口回暖,机电产品增速较快分国别来看,对美国、欧盟、日本的出口同比由负转正,增速10%左右,对东盟出口同比增长超17%。除此之外,对韩国、台湾、澳大利亚等地区的出口规模也有不同程度的回升。虽然全球经济复苏放缓和人民币升值的压力仍在,出口端的回暖也在某种程度上反映了中国产品的国际竞争力。

其中,占比过半的机电产品增速较快,前4个月出口2.84万亿,同比增长8.7%,具体品类中电器及电子产品和机械设备分别增长9.9%和11.3%,均高于整体增速。

原油走高带来进口量价齐升,4月开工支撑内需以原油、天然气、铜材、塑料等为代表的大宗产品进口出现量价齐升,受此影响其进口规模有20%以上的高增长。以原油为例,布伦特原油价格突破74美元/桶,而去年同期为50美元上下。5月初原油价格仍然维持在相对高位,有望继续对规模增长有所贡献。另一方面,发电耗煤、高炉开工等高频数据反映国内4月复工进度正常,对国内需求也起到了支撑作用。

风险提示

贸易摩擦加剧的风险;汇率超预期波动的风险;宏观经济下行风险。