海外宏观周度观察(2018年第18周):非农走弱不减加息预期,首轮贸易谈判结果难言乐观

美国4月新增非农就业人口16.4万人,不及预期,专业和商业服务部门、制造业、医保行业和矿业拉动非农就业增长。美国4月失业率降至3.9%,刷新2000年年底以来新低。4月劳动力参与率为62.8%,不及预期。4月平均每小时工资环比0.1%,不及预期的0.2%,同比2.6%,不及预期的2.7%。美国3月PCE物价指数同比2%,去年2月来首次达到美联储设定的目标值,核心PCE物价指数同比同样创去年2月以来新高,3月个人消费支出(PCE)环比0.4%,符合预期。

美国劳动力市场整体仍较为稳健、持续处于充分就业的状态,通胀方面虽然时薪增长仍乏力,但物价整体处于持续复苏的状态。美国4月制造业PMI终值56.5,创2014年9月份以来终值新高,服务业PMI终值54.6,综合PMI终值54.9。

欧元区制造业PMI终值上修0.2至56.2,高于预期,连续第四个月回落,为13个月以来新低。德国制造业PMI终值58.1仍维持高位,整体稳健。法国制造业PMI终值小幅回升至53.8,高于预期。英国4月制造业PMI53.9,不及预期。日本制造业PMI终值上修至53.8,较3月终值有所提高。欧元区一季度GDP季环比初值0.4%,符合预期,为近16年三季度以来新低。欧元区4月CPI同比初值1.2%,不及预期,较前值有所回落。4月核心CPI同比初值0.7%,不及预期。德国通胀稳中有降。

美联储FOMC会议维持联邦基金利率不变,符合市场预期。目前联邦基金期货隐含6月加息25个基点的概率已高达100%,一周前为89.1%,市场静待美联储六月加息落地。

中美召开首轮贸易谈判,结果难言乐观。美方不切实际的利益诉求,和中国方面坚定维护自身利益的决心,构成了当前中美贸易纠纷的主要矛盾,目前来看这一矛盾短期内似乎并没有有效的解决方式,这也为此后中美贸易战烽烟再起埋下了隐患。关注美国政府再度升级中美贸易战风险。

本周收盘全球主要股指涨跌互现,受益于欧走弱欧洲股市普遍收涨,纳指收涨,标普、道指收跌,新兴市场普跌。美债长短利率仍维持高位,日长短期国债收益率均下行,欧国债短降长升。布油续涨,焦炭连涨两周,铝价大涨,有色价格普遍偏弱。农产品表现分化,小麦连涨两周,CBOT玉米涨,大豆跌。