大类资产配置周报:朋友来了有美酒

中美贸易磋商进展不顺利;金融业加快对外开放和监管落地;财政部实施更积极的财政政策。维持红五月的大类资产排序:股票>大宗>货币>债券。

宏观要闻回顾

经济数据:本周无国内官方经济数据发布。

要闻:中美经贸磋商就部分问题达成共识,双方同意建立工作机制保持密切沟通;金融业对外开放加速落地;财政部对动漫企业实施减税政策;中国的智能手机出货量自2013年第三季度以来首次跌至1亿部以下;财政部公布存在瑕疵的89个PPP示范项目名单,要求限期整改;证监会就存托凭证公开发行管理办法公开征求意见;银保监会正式公布《商业银行大额风险暴露管理办法》。

资产表现回顾

A股指数选择性上涨,债市收益率延缓下行。本周沪深300指数上涨0.47%,沪深300股指期货下跌-1.3%;焦煤期货本周上涨2.82%,铁矿石主力合约本周下跌-0.32%;股份制银行理财预期收益率下跌-4BP至4.84%,余额宝7天年化收益率下跌-3BP至3.96%;十年国债收益率下行0BP至3.63%,活跃十年国债期货本周上涨0.1%。

资产配置建议

短期维持资产配置排序:股票>大宗>货币>债券。中美贸易谈判扰动五月行情。从本周的行情演绎来看,A股指数整体在犹疑中呈现出不同程度的反弹,大宗商品市场受到对外开放的推动表现稳健,债市出现信用风险暴露事件但货币拆借资金利率快速下行,乐观情绪仍在。中美谈判进展不顺可能继续扰动市场情绪,但此前我们提及的其他有利条件仍在:包括预期经济数据向好、资管新规落地、稳增长诉求上升、财报空窗期、估值在历史均值下方、6月入MSCI等。另外翻过4月底之后货币拆借利率快速走低,意味着货币政策和资金环境仍较好。我们维持对红五月的大类资产配置顺序:股票>大宗>货币>债券。