食品饮料行业2018年第16期:中长期视角不变,业绩成长可期

投资策略

中长期视角不变,业绩高增长可持续。2018年Q1高端白酒的收入增速在20%-30%之间,利润增速约40%,次高端白酒的利润增速普遍均在40%以上,如水井坊、酒鬼酒等成长性较高的次高端白酒,利润增速在60%以上,名酒的业绩高成长性得到验证,区域强势品牌的次高端产品在大众消费能力提升的背景下,对外扩张业绩得到快速增长,而贵州茅台的预收账款受到打款周期的影响,虽有下降但是并不影响行业向好的格局。从中长期视角来看,我们认为高端白酒的供需不平衡现象依然存在,次高端白酒的成长空间仍然优良。

板块一周行情回顾

上周食品饮料指数周跌幅为1.86%,涨幅位列第23。食品饮料行业细分板块内,调味发酵品(1.47%)、葡萄酒(1.41%)和黄酒(-0.42%)表现相对靠前,其他酒类(-10.50%)、乳品(-5.36%)和软饮料(-3.38%)表现相对较弱。

行业重点数据更新

2018年3月,我国白酒产量为89.70万千升,同比下降26.1%。

2018年3月我国葡萄酒产量达到6.10万千升,和去年同比下降27.4%;葡萄酒的进口数量达到73,014千升,同比上升29.39%,环比增长96.62%。进口葡萄酒的单价为4629.77美元每千升,同比增长2.48%,环比下降11.15%。

本周重点公告和新闻

贵州茅台(600519)2018年第一季度实现营业收入174.66亿元,同比增长31.24%,归母净利润85.07亿元,同比增长38.93%。

五粮液(000858)2017年实现营业收入301.87亿元,同比增长22.99%,归母净利润96.74亿元,同比增长42.58%。2018年第一季度实现营业收入138.98亿元,同比增长36.80%,归母净利润49.71亿元,同比增长38.35%。

顺鑫农业(000860)2018年第一季度实现营业收入39.73亿元,同比增长3.37%,归母净利润3.66亿元,同比增长94.61%。

风险提示

行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期。