光大金工量化月报:市场调整探底,期待后市机会

择时与风格:市场调整探底,期待后市上行机会

5月择时观点:结合我们情绪面、技术面、衍生品的模型观点,我们认为5月份市场大概率震荡调整,在探底调整完成后后市走势仍然可期。风格上来看,预期中小股指会略占上风,但风格区分度不大。

4月份市场受中美贸易摩擦、朝韩关系复苏、降准政策等各种事件冲击,市场情绪波动起伏较大,整体上情绪的走势较为低迷,4月股市更多处于情绪消化的调整阶段,各大宽基指数都有所下跌。我们在3月底的月报中RSRS择时提示的市场下行风险,在4月份得到完美验证。

行业轮动:看好计算机、国防军工、石油石化 RSRS行业轮动模型5月份看好计算机、国防军工、石油石化。同时较为推荐煤炭与医药。

业绩趋势行业轮动模型5月份推荐橡胶制品、油品销售及仓储、农药、磷肥、磷化工、百货、核电、中药饮品、电信运营Ⅲ、中成药、网络接配及搭设,均按照中信三级行业分类。

多因子:SVM择时模型5月低配规模因子、非流动性因子

因子表现:2018年4月的因子表现分化依旧,低波动、低换手因子表现强劲,质量因子表现较好,而估值因子中的SP出现较大的回撤。

组合表现:光大Alpha1.0(全A150)组合2018年4月份月度收益为-4.91%。2018年以来,组合累计上涨2.90%,跑赢500指数9.74个百分点。 因子择时:因子择时模型SVM分类预测模型5月低配规模因子(Ln_MC)、非流动性因子(VSTD_3M)

事件:负面事件清单值得关注

经过多年对A股事件效应的研究和跟踪,我们认为在剥离市值等风险因子之后,还存在正面效应的事件极少,但负面事件效应较为显著且胜率较高。为综合考虑各类事件的影响,我们依据历史上各类事件的股价效应,通过打分法构造事件因子,进而筛选出近期发生负面事件的股票清单,供投资者参考。

风险提示:结果均基于模型和历史数据,模型存在失效的风险。