长城策略*月度金股‖五月

2018年5月配置的股票组合如表所示,主要逻辑:

中央政治局会议释放偏积极信号,市场短期调整之后进入筑底阶段但仍有波动,结构性行情是主基调,近期关注焦点在于中美贸易战演绎及MSCI对资金入市的影响。经济基本面角度,一季度经济数据表现平稳叠加政治局会议提出扩大内需,前期经济悲观预期有所修复,持续关注中微观数据表现及经济预期差的波动;流动性角度,央行降准及降低企业融资成本使得金融监管政策进一步收紧的概率下降,货币环境在二季度有望成为股市偏积极因素,但美债收益率波动对流动性的压力值得关注;贸易战角度,中兴事件引发贸易战升级,中美贸易摩擦演绎将持续扰动市场,关注自主创新的相关政策出台和资金支持;外资流向角度,近期北上资金持续流入,关注正式公布纳入名单及纳入MSCI带来的资金流入及对市场结构的影响。

行业配置层面,近期政策基调使得市场风格发生微妙变化,维持今年风格偏向成长的判断,但近期周期价值板块的配置价值有所提升。一方面,创业板一季报较好,但中报仍面临商誉减值风险,仍需精选优质细分板块及个股;另一方面,前期蓝筹股有所调整,沪深300估值接近16年年初底部的低点,基金一季报也有所减持,随着央行降准、延迟开工旺季到来及MSCI临近的事件催化,周期价值板块有望迎来一个相对较好的配置时点。

本月组合具体配置如下:

成长板块:建议聚焦优质“新蓝筹”,看好一级行业中的军工、新能源,此外关注贸易战升级背景下国产替代的投资机会,包括计算机、通信等相关子行业。

周期板块:短期或存预期差修复机会,周期板块大的机会或已结束,但悲观预期逐渐消化后可能有所反弹。建议关注钢铁、房地产等相关投资机会。

价值板块:金融开放步伐加快叠加MSCI的资金流入利好价值蓝筹表现,部分优质价值龙头的估值从国际视角看并不太贵,可能逐渐迎来相对较好的配置时点,建议结合业绩、估值、分红率等角度精选龙头个股。

本期组合如下:

中国长城、中航沈飞、中国联通、隆基股份、中炬高新、宝钢股份、保利地产、上汽集团、农业银行、中信证券,所选标的涵盖计算机、军工、通信、电力设备、食品饮料、钢铁、房地产、汽车、银行、非银等行业,感兴趣的投资者可以跟相关研究员详细交流。

风险提示:贸易战升级超预期风险;海外市场大幅波动风险;经济超预期下行风险。