2018年3月进出口数据点评:出口低于预期,欧洲增长值得关注_股票频道

3 月份以美元计中国进出口同比增速分别为14.4%和-2.7%,进口量价齐升,而出口量降价升。其中出口金额的降幅远超市场预期,数量下降更多,我们认为除了春节扰动、汇率因素、贸易摩擦等有限影响以外,欧洲经济动能减弱造成的全球复苏节奏变动更值得关注。

自2007 年以来,今年3 月中国对主要贸易国出口,首次出现反弹不同步的现象。其中,中国对日本和东盟出口反弹,而对欧洲出口持续显著下行,这很可能反映欧洲复苏遭遇瓶颈。这与欧洲去年末开始PMI 持续下滑相互印证,显示中国外需整体动能或有减弱。而春节假期偏后以及人民币升值对出口边际有负面冲击,但其影响不应过分夸大。此外,全球贸易摩擦并未实质提高关税,甚至会引起部分出口抢跑效应,也并非出口下滑的主要矛盾。