信用债周报:发行量大幅上升,收益率下降

本周(4.16-4.20)信用债一级市场发行总额2622.70亿元,总偿还量1950.25亿元,净融资额672.45亿元,净融资额较上周有所减少。新债发行量环比大幅增加,偿还量环比也大幅回升,净融资额较上周有所下降。分品种来看,本周短融和中票发行量较上周有不同幅度增加,企业债和公司债小幅下降,从偿还规模来看,本周短融、中票、企业债和公司债的偿还量均不同程度增加,总的净融资额小幅下降。从发行利率来看,交易商协会公布的发行指导利率与上周相比整体下降。从实际发行的加权平均利率来看,除公司债外,短融、中票和企业债的发行利率均出现不同程度下行,其中企业债发行利率下行幅度较大。

二级市场方面,一年期及以内及一年期以上重要期限品种的国债到期收益率整体下降,5年期国债到期收益率环比下降19.53BP,10年期国债到期收益率环比下降18.47BP。总体上看,本周国债收益率整体下降,各类信用债收益率也呈整体下降态势。

各类信用债收益率整体下降。中短期票据1年期收益率AA较上周下降20.07BP, AA-下降6.07BP,其余各等级均下降25.07BP,3年期收益率AAA较上周下降26.08BP,AA+较上周下降28.08BP,AA较上周下降15.08BP,其余各等级均下降5.08BP,5年期收益率AA较上周下降20.14BP,AA-下降15.14BP其余各等级均下降30.14BP。企业债与城投债收益率也有不同程度下降。 信用利差方面,各期限品种信用利差除个别AA-等级债券外整体收窄。中短期品种1年期信用利差AA-扩大13.45BP,3年期信用利差AA较上周扩大2.46BP,AA-扩大12.46BP,5年期信用利差AA-扩大4.39BP;企业债3年期信用利差AA较上周扩大2.46BP,AA-扩大12.46BP,5年期信用利差AA-扩大3.01BP,7年期AA-扩大9.57BP;城投债3年期信用利差AA-扩大7BP,5年期AA-扩大6.33BP,7年期AA-扩大1.56BP,其余各期限各等级债券信用利差较上周均不同程度收窄。

等级利差方面,各类信用债品种等级利差有升有降。中短融品种1年期AA+相较于AAA等级利差无变化,1年期AA相较于AAA等级利差上升5BP,AA-上升19BP,3年期AA+相较于AAA等级利差下降2BP,3年期AA相较于AAA等级利差上升11BP,3年期AA-上升21BP,5年期AA+相较于AAA等级利差无变化,AA上升10BP,AA-上升15BP。企业债3年期AA+相较于AAA等级利差下降2BP,3年期AA上升11BP,3年期AA-上升21BP,5年期AA+相较于AAA等级利差无变化,AA上升10BP,AA-上升15BP,7年期AA+相较于AAA等级利差无变化,7年期AA上升10BP,7年期AA-上升20BP。城投债各等级相较于AAA等级利差均不同幅度上升。