虹博基因2017年年度报告点评:收入和净利润大幅增长,18年有望扭亏为盈

收入增长56.99%,归母净利润增长46.55%。 虹博基因2017 年营业收入4,022 万元(YoY+56.99%),归母净利润-661 万元,同比亏损减少46.55%。其中,2017H1 收入1,586 万元(YoY-9.05%),占比39.45%,H2 收入2,435 万元(YoY+197.9%),占比60.55%;2017H1 净利润-340 万元,同比亏损减少24.47%,占比51.40%, H2 净利润-321 万元,同比亏损减少59.17%,占比48.60%。

收购海南捷诺特,胶片类收入大幅增加。

2017 年公司胶片类收入1,145 万元(YoY+788%),占比28.47%;

心脏标志物检测仪及试剂类收入724 万元(YoY+29.42%),占比18.01%; 基因芯片检测类收入272万元(YoY-25.98%),占比6.76%;耗材、试剂、过敏源、分析仪器业务收入135万元(YoY-89.89%),占比3.37%。其他业务收入1,746 万元,主要为捷诺特的设备类销售收入,占比43.40%。胶片类产品营业收入大幅度增长,主要原因为2016 年收购海南捷诺特为公司全资子公司,胶片类是捷诺特公司主要业务。虹博基因2017 年胶片类收入增加了1016 万元,其中捷诺特胶片营业收入为969 万元。

毛利率增加5.06pcts,销售费用率大幅降低21.64pcts。 虹博基因2017 年毛利率为27.73%(+5.06pcts),公司销售费用、管理费用分别为946 万元(-18.23%)、740 万元(+7.68%);销售费用率为23.52%(-21.64pcts)、管理费用率为18.40%(-8.43pcts)。

2018 年将大力发展分子实验室集成服务。 虹博基因是体外诊断产品的代理、经销以及提供专业技术支持的综合服务供应商。2018年公司将启动英国朗道产品的注册和推广工作,包括全自动生物芯片检测仪以及至少 3 个试剂盒的注册。其中,可以同时快速检测 45 种病原菌的脓毒血症微阵列芯片床旁快检试剂盒将申请快速审批。公司将通过专业的分子实验室集成服务,继续拓展医院终端,快速提升分子诊断类产品的销售。2018年公司预期营业收入为8,000万,预期利润400 万,业绩增长主要受分子实验室集成服务模式的驱动,使其成为公司的核心产品和竞争优势。

估值分析。按照公司最近一轮的定增价格计算,公司目前估值3.7亿元。

风险提示:朗道分子诊断产品注册延误的风险;技术更新导致产品可能被替代风险等。