新东方:营收增速超预期,线上线下同时发力

新东方(EDU.N/美元86.82, 未有评级)发布2018年Q3季报,2018Q3实现营收6.18亿美元,同比增长41.2%,营收增长超此前预期。实现毛利3.49亿元,同比增长37.3%,毛利率为56.5%;实现营业利润0.58亿元,同比增长1.5%。持续扩张战略使集团利润率短期在合理范围内承压,预计未来将持续改善。报告期内集团线上线下同时发力,报名人数及现金收入双增长,看好集团未来布局推进,市场占有率将有望提升。

Q3实现营业收入6.18亿美元,增长超预期,扩张战略下毛利短期承压,预计Q4将好转。2018Q3实现营收6.18亿美元,同比增长41.2%,营收增长超此前预期;实现毛利3.49亿元,同比增长37.3%,毛利率为56.5%;实现营业利润0.58亿元,同比增长1.5%;Non-GAAP营业利润为0.81亿元,同比增长23.4%;2018Q3实现归属新东方的净利润为0.68亿元,同比增长1.1%;Non-GAAP归母净利为0.91亿元,同比增长20.1%。2018财年前三季度共实现营收17.46亿元,同比增长33%。因为持续扩张战略,集团利润率短期在合理范围内承压,预计未来随着营运效率的提高,利用率的提升以及成本控制,毛利率压力将会渐渐减缓,Q4及新财年将会有所提升。

Q2报名人数增长7.7%,Q2+Q3报名人数增长30%,线上线下同时发力,线下推进网点布局,线上收入同比增长63%。Q3报名人数同比增长7.7%。Q2+Q3两季度报名人数实现30%的增长。K12全科课外辅导业务Q3收入同比增长51%,出国考培同比增长24%,VIP业务收入同比增长34%。报告期内,集团还加强了K12业务线上及线下整合,各项业务在集团市场扩张的战略下积极推进。Q3季末集团所有教室面积同比增加约41%,线下扩容明显。同时,集团还加强对线上平台的投资力度,线上平台Q3收入同比增长63%。K12线上课外辅导业务收入同比增长176%。

未来战略:加速布局,Q4预计增长36%~40%。业绩指引集团2018Q4实现营收6.61~6.81亿元,同比预计增长36%~40%。在集团扩张战略下,持续推进线下布局,计划2019财年扩容20-25%,并提高现有教学中心的利用率;同时增加在线平台的投资力度。集团线上线下推进布局,K12业务及出国考培业务同时发力。