光环新网2018年一季报点评:业绩符合预期,持续看好云计算业务布局

事件:公司发布2018年一季报,实现营收13.37亿元,同比增长54%;归母净利润1.38亿元,同比增长61%,处于前期业绩预告区间中位,符合预期。

Q1单季业绩高增长,云计算业务表现亮眼。

公司18年Q1归母净利润1.38亿元,环比和同比分别增长24%和61%,业绩高速增长主要由于云计算业务和IDC及其增值服务快速增长所致。其中,云计算及相关服务收入增速迅猛,Q1单季同比增长超60%,占当期营收比例提升至70%以上。另外,一季度子公司无双科技SEM业务稳健增长,中金云网实现实现营收1.69亿元,达到季度业绩增长预期。一季度良好开端奠定公司全年业绩高增长基础。

牌照落地+资产收购,打开云计算业务高成长通道。

公司17年运营AWS主要收入以存量客户为主,新客户受云计算牌照限制未能大力拓展,业绩增长主要来源于无双科技(17年贡献净利润8444万元)。随着公司17年底获得工信部颁发的《增值电信业务经营许可证》以及首批8.46亿元采购亚马逊云技术的云服务相关资产的落地,公司在国内开拓云计算业务的政策制约逐步消除,存量客户的上量和新增客户的导入合力推动公司云计算高速成长,18年云计算收入占比有望进一步提升。

IDC业务持续拓展,上架率提升增厚公司业绩。

公司自有IDC业务持续拓展,现有机柜数约2.3万个,收购科信盛彩85%股权事项有望于2018年下半年并表,预计新增机柜达到8100个。一线城市自有机柜数提升进一步强化公司核心竞争实力。公司未来三年有望年均增加机柜5000-7000个,最终形成4-5万个机柜的服务能力。另外,17年新增机柜逐步在18年开始上架,上架率提升进一步增厚公司业绩。随着嘉定二期、科信盛彩、燕郊二期等数据中心项目持续加大投产,公司IDC收入仍将保持稳步增长态势。

维持“买入”评级。

我们持续看好公司在云计算领域的布局,维持公司18~20年EPS分别为0.50/0.64/0.83元,维持“买入”评级。