拓斯达:机器人主业占比持续上升,智能能源及环境管理系统业务全面发展

事件:公司发布2017年年报和2018年一季报,2017年实现营业收入7.64亿,同增76.51%,归母净利润1.38亿,同增77.92%,2018年一季度实现营业收入17,875.50万元,同增30.14%,归母净利润3,368.78万元,比去年同期增长58.18%。

机器人主业占比持续上升,智能能源及环境管理系统业务全面发展。2017年公司各个事业部都保持健康发展,其中工业机器人及自动化应用系统业务实现收入43,526.23万元,占总营收56.94%,同增84.73%,占比持续上升,注塑机配套设备及自动供料系统、智能能源及环境管理系统业务两大主营业务模块也都保持持续增长态势,其中智能能源及环境管理系统业务在2017年进入全面发展阶段,营收实现跨越式发展,实现收入10,061.29万元,占总营收的13.16%,同比增长225.58%,各业务板块均呈现出较好的发展势头。

下游需求向好,工业机器人业务快速发展。公司下游主要行业涵盖3C产品、家用电器、汽车零部件、光电、新能源等多个高景气度行业,行业自动化程度提高对设备需求激增。根据最新的工业机器人数据来看,17年国内工业机器人销量达到13万,披露的累计同比增幅也达到68.8%,经过产业链调研,多家机器人主要厂商17年的工业机器人销量和系统集成业务实现翻倍,国产机器人应用放量增长,行业持续向好为公司发展提供良好外部环境。

增强研发掌握核心技术,加大营销积累优质客户资源。公司持续增加研发方面投入保证技术领先,开展三角阵销售模式,已为超过4,600家客户提供产品或服务,目前已与美的、海尔、比亚迪、长城汽车等建立良好的合作关系。

投资建议:预计公司2018-2020年净利润为2.02亿、2.81、3.59亿,对应EPS为1.55元、2.15元、2.75元,对应PE为41倍、30倍和23倍,给予“增持”评级。

风险提示:下游需求不及预期;机器人业务发展不及预期。