汉得信息2017年报及2018年一季报点评:收入保持较快增长,自有产品快速成长

2017全年营收继续保持快速增长,2018Q1营收增速略超预期

公司致力于成长为企业数字化转型综合服务商,目前服务的客户数量已经超过3000家,行业整体解决方案能力有较大提升。在传统业务领域,Oracle大型项目显著增加,技术外包领域的拓展初见成效,代表转型方向的OracleCloud产品实施项目数量快速增长;SAP领域的新客户数量同比也有较大增长,在大消费行业进步更加明显。作为国内领先的IT咨询公司,公司积极拓展海外市场,目前业务已覆盖了全球六大洲共65个国家或地区,公司正在成长为可以对标Accenture的大型咨询公司。从2018年第一季度报告来看,营业收入增速继续维持在30-40%的区间,达到32.21%,超过此前公告的业绩预告增幅范围。

智能制造业务处于快速发展时期,成长空间巨大

在智能制造领域,公司主要提供基于MES、PLM、CPQ等软件平台的智能制造解决方案,伴随着市场需求的快速增长,公司快速扩展了自己的团队,不断积累各行业的经验,帮助各类制造业客户建立了从个性化定制、协同供应链到智能制造的一整套落地方案。从行业的发展来看,在《中国制造2025》等政策的大力推动下,智能制造成为中国制造业转型升级的重要战略,公司在这一领域的持续高增长可期。

创新业务快速发展,产品化的发展思路将显著提升公司的价值

公司基于企业级的服务能力,依托海量的客户群体,不断推出各类创新业务。供应链金融方面,放款余额达到3亿多元,实现收入2800多万,在考虑自有资金成本的情况下,已经开始略有盈利,商业模式得到验证,未来高成长无忧。

汇联易2017年新增客户达到100多家,完成合同金额3000多万元。云SRM业务发展迅速,已初步搭建组成方案专家、实施团队和管理团队,产品与实施合同金额达到4500多万。同时,基于经验的积累,公司不断加大研发投入,已经推出汉得费控及报账系统(HEC)、汉得融资租赁系统(HIS)、汉得医果(HRP)等一大批自研产品,逐步成为公司成长的新的驱动因素。

盈利预测及估值

公司是国内领先的IT咨询服务公司,传统主业需求旺盛,未来将保持20-30%的增速,智能制造是当前中国制造业转型升级的重要战略,成长空间巨大,我们预计将保持40-50%左右的增长速度,云服务(第三方、自有云产品)处于快速成长期,未来两年增速我们预计将达到100%左右,供应链金融业务已经开始盈利,发展势头良好。我们预计公司2018-2020年公司EPS为0.45、0.59、0.79元/股,同比增长21.35%、32.17%、33.43%。维持“增持”评级。

风险提示

实体经济下滑导致企业信息化投资萎缩;创新业务拓展不利。