去杠杆系列研究之二:去杠杆环境下中国制造业投资的宏观影响因素_股票频道

制造业投资与企业和宏观经济息息相关。一方面制造业固定资产投资中民间固定资产投资占比约为90%,受市场因素影响较强,与企业的财务状况、经营状况联系紧密。另一方面从宏观上看,行业固定资产投资的增速则影响着行业的产能,同时与行业景气度以及经济增长密不可分。

从整体上看,2018年一季度制造业固定资产投资完成额同比增速3.8%,低于2017年一季度同期水平,低于2017年全年的4.8%;民间投资同比回升至8.9%。民间固定资产投资占制造固定资产投资的80%以上,支撑制造业固定资产投资平稳增长。

现阶段仍然处于产能出清阶段,增速以平稳为主。按建设性质将制造业固定资产投资分为新建、扩建和改建三类。新建项目预示着产能扩张,改建项目代表现有产能的更新。当制造业产能扩至时,新建项目增速较快;当产能收缩时,新建增速将低于改建增速。目前,制造业固定资产投资额企稳,但固定资产投资中改建增速仍高于新建增速,此轮设备周期仍将延续一段时间,拐点或将出现。