亚光科技:军工和集成电路产业景气度持续提升,业绩高增长可期

收购亚光电子,成功切入军工电子产业

2017年太阳鸟游艇股份有限公司发行股份收购亚光电子,交易对价为33.42亿元,本次交易已在2017年实施完毕,太阳鸟控股承诺亚光电子在2017年度、2018年度以及2019年度实现的净利润不低于1.6亿元、2.2亿元、3.1亿元。上市公司已更名为亚光科技,未来公司的战略中心将转移到军工电子业务。

军工和集成电路产业景气度持续提升,亚光电子高增长可期

军民融合战略、强军战略进入关键落地阶段,2018年军费增速超预期,中美贸易战持续发酵升级,国际和地区局势出现动荡。多种因素叠加刺激,军工行业将迎来3-5年黄金发展期;另外,集成电路产业景气度持续提升。亚光电子作为军工电子供应商,将充分受益行业发展大机遇,业绩高增长可期。

国家推进网络强国,专网通信迎来新机遇

全国网络安全和信息化工作会议2018年4月20日至21日在北京召开,习近平强调:“信息化为中华民族带来了千载难逢的机遇”。网络强国战略拉开序幕,网信军民融合是未来重点发展的方向之一。亚光电子在专网通信领域积累多年,在四川地区获得推广,随着网络强国战略推进,专网通信业务迎来新的发展机遇。

盈利预测与投资建议

预计公司2017/18/19营业收入分别为10.69/16.84/21.42亿元,归母净利润分别为1.18/2.51/3.42亿元,EPS分别为0.21/0.45/0.61元,对应PE分别为66/31/23倍。鉴于军工和集成电路产业景气度持续提升,网络强国战略加速推进,公司将充分受益行业发展大机遇。给予公司40倍的合理估值,2018年公司目标价应为18元,仍有较大上涨空间。首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示

军品订单延迟风险;新产品研发进度延迟风险。