讯众股份2017年年报点评:云通讯平台服务增速迅猛,研发投入持续加大

收入增长205.10%,归母净利润增长29.96%。

讯众股份2017年全年实现营业收入5.39亿元(YoY+205.10%),H1、H2占比分别为33.41%、66.59%;归属于挂牌公司股东净利润0.41亿元(YoY+29.96%),H1、H2分别占比43.11%、56.89%;扣非后归母净利润0.41亿元(YoY+30.39%),H1、H2占比分别为43.32%、56.68%;摊薄EPS为0.52元,加权平均ROE达27.94%。

云通讯开放平台营收主力,带动公司收入快速增长

公司2017年云通讯开放平台收入达5.27亿元(+217.83%),收入占比97.77%;云呼叫中心收入达0.13亿元(+93.39%),收入占比2.23%。云通讯开放平台收入占比较高,增速较快,带动公司收入规模增长。

毛利率下降17.23pcts,净利率下降10.32pcts

公司2017年毛利率17.04%(-17.23pcts);归母净利率7.66%,(-10.32pcts);管理费用率5.29%(-2.69pcts);销售费用率1.81%(-1.58pcts)。公司毛利率下降的主要原因为云通讯开放平台业务中的流量业务销售额占比提升、毛利率较低。公司各项费用率有所下降则是由于公司增加营收的同时加强对成本费用的管控。

云通讯业务资源储备丰富,实现多行业客户覆盖

公司是企业云通讯服务提供商,业务涵盖企业营销短信、上网流量、语音通话、电话会议、视频会议等。公司云通讯业务资源储备丰富,与国内20余家省级运营商建立了合作关系。公司客户群已经覆盖互联网、快消、影视传媒等多个行业,BAT、小米、新浪等互联网企业均已成为公司客户。 u 研发投入持续加大,产品可靠性受广泛认可 2017年公司研发投入达到1648.70万元(YOY+132.96%),研发人员占员工总数比例达58.33%(+10.93pcts),立项并完成研发项目6个。公司与北邮研究院合作开发的通讯产品可用性达99.99%,夯实了基于运营商网络的底层通信服务能力,客户认可度高。

估值分析。讯众股份当前约6.86亿元市值,对应2017年PE为17x。

风险提示:运营商合作及政策风险、市场竞争风险等