场外期权4月第3周周报:标的表现先抑后扬,成交活跃度降低

标的先抑后扬,成交活跃度降低

标的指数市场表现,4月13日至19日,沪深300指数先抑后扬,期间下跌2.23个百分点,总成交额6276.05亿元,日均成交额较前周的1331.41亿元减少了5.72%,历史波动增加,日均1个月历史波动率为17.6%,较前周增加1.19个百分点,日均3个月历史波动率为18.68%,较前周增加0.34个百分点,日均6个月历史波动率为16.22%,较前周增加0.41个百分点,日内已实现波动率回升,均值为15.39%,较前周增加2.24个百分点,日内波动加剧;黄金ETF先抑后扬,期间下跌0.04个百分点,总成交额55.45亿元,日均成交额较前周的12.36亿元减少了10.28%,历史波动增加,日均1个月历史波动率为8.35%,较前周增加0.55个百分点,日内已实现波动率变化不大,均值为4.09%,较前周小幅增加0.05个百分点。

中证报价系统场外衍生品交易

截止到2018年4月13日,通过中证报价系统交易的场外衍生品共计7072笔,累计初始名义本金1093.02亿元,其中场外期权累计成交5603笔,累计初始名义本金842.95亿元。

场外期权隐含波动率差值缩小

沪深300场外看涨期权Vega加权隐含波动率为20.29%,较前周减少2.13个百分点,看跌期权Vega加权隐含波动率为30.47%,较前周减少3.64个百分点,看跌看涨隐含波动率差值缩小为10.18%,较前周减少1.5个百分点;黄金ETF场外看涨期权隐含波动率小幅回升,为16.16%,较前周增加0.02个百分点,隐含-实际波动率差值缩小,为7.91%,较前周减少0.42个百分点。

投资建议

上周,沪深300、上证50和中证500均表现为先抑后扬,沪深300和上证50历史波动增加,日内波动、日均振幅较前周均有所回升,日内波动加剧,虽然中美贸易战目前还未了结,对于市场情绪仍会产生影响,但影响力度已经有所减弱,央行定向降准提振了市场情绪,促使股市反弹,但成交活跃度并没有显著提升,考虑到波动前期已因中美贸易战而大幅增加,随着情绪的缓和,继续加剧的动能不足,建议针对沪深300、上证50和中证500继续采取卖出宽跨式组合策略,需警惕突发事件造成情绪的剧烈波动。短期内黄金价格仍主要受到避险情绪的影响,但对于贸易战、地缘政治风险的反应程度有所降低,考虑到避险情绪仍对金价造成支撑,建议针对黄金ETF采取牛市价差组合策略。