量化择时及行业配置周报:贸易摩擦阴霾重现,后市观点较为谨慎

本周择时观点:对上证50、沪深300、上证综指、创业板指和中证500皆持谨慎观点。 本周行业配置:RSRS行业轮动模型4月建议配置行业为:煤炭,石油石化,银行。

市场综合情绪指数:综合情绪指数开始回升,市场情绪较为中性。本周市场情绪综合指数当前值为42,较上周情绪值45有所下降,呈现较为中性的情绪。本周HS300指数收于3854.86,下跌1.12%。我们预计HS300后市有上涨空间,但仍有较大概率震荡调整。

细分情绪变量:细分指标有所分化,大部分细分指标暂时脱离谨慎情绪区域,值得投资者关注。其中市场运行类指标较上周整体变化不大:强势股指标下滑到低位,但上涨家数占比指标却有所上升,相对强弱指标基本没有太大变化。A股换手率连续多周持续上升,交易热情仍高涨;投资者增速与ETF净赎回力度则继续回落,普通投资者情绪最近几周依然较为稳定。而杠杆投资者情绪在上周继续全面好转,期指溢价率继续小幅升,期权PCR指标持续从高位缓缓下滑,融资增速也开始上升,显示出杠杆投资者对后市较足的信心。而重要股东净减持率上周却有大幅下滑。总体而言,市场整体情绪在上周变化不大。

期权期货共振择时:上证50维持看多信号,部分指标情绪谨慎。上周期权期货择时体系维持前序信号,看多上证50指数。单指标上,目前期权择时体系保持看多信号,单指标状态稳定;股指期货择时体系保持看多信号,富时A50指数期货主力合约溢价率变化值发出看空信号,指标状态谨慎。

RSRS择时:看空沪深300、中证500、创业板指、上证综指。上周各宽基指数RSRS择时策略均未发出交易信号,择时观点维持不变。目前对于未来市场大小盘风格的判断尚不明显,但从各指数指标值的相对大小来看,我们预计大盘风格会逐渐回归。相比上一周,沪深300与上证综指的指标值继续有所好转,而中证500与创业板指的指标值依然维持在-1左右的低位。从各指标值来看,我们后市观点较为谨慎。最近高频信号中各宽基指数指标值大部分指标值也都有所下降。基于当前信号持仓状态我们短期观点依然较为谨慎,值得关注。综上,我们目前对沪深300、中证500、上证综指与创业板指全部抱谨慎态度。

RSRS行业轮动模型:本周收益率为-2.33%,全行业等权基准收益率为-1.17%,跑输基准1.16个百分点。该模型自6月1日起至今,样本外收益为-7.72%,同期全行业等权基准收益2.16%,超额收益-9.88%。

风险提示:测试结果均基于模型和历史数据,模型存在失效的风险。